事件：公司发布2023 年三季报：

1）23Q1-3：营收25.4 亿元，yoy+42.6%，归母净利润2.2 亿元，yoy+93.1%，扣非归母1.9 亿元，yoy+152.9%。

2）23Q3：营收9.5 亿元，yoy+39.2%/qoq+7.1%，归母净利润0.77 亿元，yoy+137.7%/qoq+20.1%，扣非归母0.66 亿元，yoy+245.7%/qoq+17.5%。

实际业绩接近预告上限，毛利率环比略增：此前公司预告Q3 实现归母净利润0.72~0.77 亿元，扣非归母0.62~0.67 亿元，实际业绩接近预告上限。Q3 公司整体实现同环比稳步增长，主要源于海内外业务的稳步推进和订单的持续增长。Q2 由于公司采取适当降价策略以获取更大市场份额，加上国内收入占比提升，毛利率环比有所下降，Q3 价格策略保持稳健，毛利率环比提升约1.2pct。

国内需求稳步复苏，高端显示渗透率加速提升：国内LED 显示屏需求正处于稳步复苏过程，据洛图科技统计，23H1 国内小间距LED 显示屏销售面积同比+20.2%，平均单价回升至1.47 万元/平米。此外，随着Mini/Micro LED、COB 等前沿技术逐渐成熟带来应用成本下降，高端LED 显示屏的应用场景不断拓宽，2022-25 年微间距显示屏渗透率有望从5%有望提升至15%，行业加速成长。

投资建议：我们预计2023-25 年公司归母净利润为3.5/5.0/6.8 亿元，对应PE 为16.7/11.7/8.6 倍，维持“买入“评级。

风险提示：新型显示技术发展不及预期，高端产品销量不及预期，储能业务开展不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。