事件：公司与烟台市供销合作社、曹伟、于创、李健于2019 年8 月30 日签署了《烟台市首政农业发展有限公司章程》，公司拟投资300 万元与前述签署方共同成立烟台市首政农业发展有限公司。五方拟出资额合计1000 万元，其中烟台市供销合作社占比31%、公司30%、曹伟15%、于创12%、李健12%。

打造种植业综合服务方案，试创数字农业商业新模式！

公司的种植业综合服务方案以土壤为入口，主要面向国内现有或具有可培育潜力的新型农业经营主体，提供包括土壤检测、智能配肥、增值肥料、精准灌溉、作物估产等服务。根据公司公告，未来，公司将继续通过与拥有农资渠道、农技服务的供销合作社、农机公司、农技公司或新型经营主体成立合资公司的方式，使种植业产业链参与者在发展可持续生态的同时也获得切实利益，实现互利共赢。

具体到公司种植业综合服务方案的盈利模式，公司将使用数字农业技术助力种植链参与者打通种植全流程并持续提供各环节服务以实现相关产品的变现。公司的服务将从三方面展开：1）以单品为目标，打通作物从测土、耕种、灌溉、施肥、田间管理、农保服务、产量预测到收割储存的全流程；2）以田块为单元，使用3S技术、传感器、服务站等黑科技与服务终端为作物提供精准化的种植业综合服务解决方案；3）以数据为基础，连接土壤数据、灌溉数据、作物估产数据，实现种植管理方案标准化与农业投入品标准化，实现数据可获取与质量可追溯，最终实现农产品标准化与品牌化。基于上述服务，公司的土壤CT 快速检测、智能配肥机、增值肥料、土壤改良剂等垂直产品及配套服务将有望顺利变现。

设立合资公司结合双方优势资源，迈出落地种植业综合服务方案的重要一步本次成立合资公司旨在充分利用股东优势资源，共同促进种植业综合服务方案加速落地。合资公司将主营提供现代农业生产服务、新型增值肥料服务的解决方案，而大股东烟台市供销合作社在营销渠道上的优势将助力富邦股份的产品与服务快速打开市场，包括：1）品牌优势。合作社所拥有的“烟农”品牌在山东乃至国内农资市场都具有较高品牌知名度和农民认可度；2）营销渠道与客户资源。合作社已具备了较为完善的农资销售网络与成熟的客户资源；3）在特种肥料、配肥站领域拥有较为成熟的运维经验。对于富邦股份，本次对外投资将有利于加速数字农业业务变现能力、完善公司数字农业产业链布局，对公司的长远发展具有积极的经济效益。我们认为，2016 年至今公司从化肥助剂向数字农业转型步伐从未停歇，现已由数字农业“黑科技”开发阶段逐渐进入商用与变现阶段，2019 年或成公司数字农业业务营收快速增长元年！

盈利预测与投资建议。我们预计2019-2021 年，公司实现营收7.2/9.4/12.3 亿元，净利润1.0/1.5/2.3 亿元。我们看好公司在境外业务的扩张，以及数字农业商业化进程加速推进，维持“买入”评级。

风险提示：合作进展不及预期、原材料价格波动风险、智能配肥业务进展不及预期、海外业务扩展不及预期、收购子公司商誉减值过快风险。