事件：

公司公告：与 Practical Precision Inc.公司（PPI 公司）签署《合资框架协议》。

主要观点：

1、借力农业大数据，进一步增强及拓展现有业务PPI 是一家从事精准农业的农业大数据公司，致力于为北美农场主提供基于田块数据的种植决策服务。PPI 拥有的SoilOptix软硬件集成技术，单套系统可以准确、快速地获取土壤的多项理化数据，通过独有的人工智能大数据挖掘算法，形成高精度的土壤数字地图。此次合作有助于公司加强与政府、互联网农资、肥料生产企业等组织的进一步合作。一方面为种植业者节约肥料成本，提高农产品竞争力，另一方面提升肥料生产与流通企业的效率。

2、传统业务助剂市场稳步发展，募投项目投产公司2015 年已形成3.6 万吨化肥助剂产能，2016 年募投项目投产新增2.2 万吨防结剂，1.2 万吨多功能包裹剂。

3、积极寻求外延发展

公司在内生增长的同时也在积极寻求外延发展，比如此前与九州证券直投子公司共同发起设立产业并购基金，作为公司产业并购整合应用于生物工程、新兴农业、新型材料及节能环保等领域的平台。

4、其他新项目和新方向也不可小觑

其他新项目和新方向包括：1）10 万吨圆颗粒钾肥项目进展顺利，开始投产运行。2）含磷废水处理及回收缓释肥料项目着手大规模推广。3）目前研发中的植物营养助剂能够有效帮助肥料企业实现转型升级。4）富锌大米在探索营销推广模式，包括互联网营销等方式。

5、给予“推荐”评级

我们预计公司2016-2018 年的EPS 为0.75、0.98、1.22 元，对应的PE 为48、37、30 倍，给予“推荐”评级。

风险提示：外延发展低预期，下游化肥行业低迷