业绩同比高增，易拉罐/盖设备+电池壳协同发展公司22H1 实现营收6.59 亿，同增69.33%，归母净利润0.78 亿，同增115.22%。公司是易拉罐/盖设备龙头企业，核心设备自产助力电池壳协同发展优势。考虑到公司各基地产线建设稳步推进，电池壳产能加速释放带动业绩快速上行。考虑到易拉罐/盖设备供给紧张，我们上调公司专用设备销量、电池壳销量假设，预计公司22-24 年净利润可达2.18/3.37/5.45（前值2.06/2.88/4.43）亿元，可比公司22 年平均PE 48 倍，考虑到下游新能车的高景气度，给予公司22 年70 倍PE，目标价24.31 元（对应前值18.09元），维持“增持”评级。

易拉罐/盖供不应求，拉动22H1 扣非高增

公司22H1 实现营收6.59 亿，同增69.33%，归母净利润0.78 亿，同增115.22%，扣非归母净利润0.76 亿，同增139.47%。公司22H1 易拉罐/盖高速生产设备及系统改造板块营收分别占比42.36%/26.35%，分别同比+102.94%/+71.46%。易拉罐/盖业务营收同比高增，主要系：1）限塑令背景下易拉罐/盖生产设备新增和改扩建需求增加；2）；环保政策、消费升级等影响下，啤酒罐化率或将提升；3）疫情导致罐装食品需求量增加。

加速进军新能车电池壳产业步伐，培育新盈利增长点公司优势：将现有制罐技术应用于新能车电池壳制造，产品一致性更好、生产效率更高、成本更低。各基地进展：1）新乡盛达（圆柱钢壳）：小直径钢圆柱电池壳20 年批量供货；4680 钢壳目前小批量试生产。2）安徽斯翔（圆柱铝壳）：22H1 首条产线实现批量生产并对外供货，目前其他产线在生产调试中。3）常州莱胜（方形铝壳）：核心设备即将安装调试；预计22 年底前完成主要厂房建设。东莞阿李方壳业务收购完成，目前改造其原有产线。

8 月定增落地助力扩产，股权激励彰显长期发展信心公司8 月完成定增，共募集8.37 亿元，拟分别投入1.5/3.5/2.5/0.9 亿元用于苏州铝瓶高速自动化生产线制造、常州1.2 亿只新能车方形电池壳生产、泰安设备产线基地建设、海南高端装备制造及研发中心项目。1 月发布第五期员工持股计划，22/23 年收入考核目标分别为20/34 亿元，分别同比+200%/+70%；24/25 年考核目标为收入较23 年增长150%/300%，或净利润率较上年同期增长4%/3%。

风险提示：核心技术被其他公司赶超，电池壳订单量不及预期，新业务开拓不利风险。