2022 年上半年收入同比增长69.33%，归母净利润同比增长115.22%。公司2022 年上半年实现营收6.59 亿元，同比增长69.33%；归母净利润0.78 亿元，同比增长115.22%，2022 年单二季度实现营收3.67 亿元，同比增长80.74%，归母净利润0.35 亿元，同比增长67.80%。公司业绩增长主要系传统易拉罐与易拉盖业务稳步提升所致。

2022 年上半年规模效应驱动净利率提升。公司2022 年上半年毛利率/净利率分别为31.69%/11.40%，同比变动-7.72/+2.74 个pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为1.87%/9.06%/0.90%/2.78%，同比变动-1.92/-2.92/-5.35/-1.84 个pct，期间费用率同比下降12.04 个pct，公司2022 年上半年毛利率下降我们认为主要系二季度确认收入的订单毛利率较低带来的短期波动导致的，后期有望回暖，在规模效应的推动下期间费用率大幅降低冲抵了毛利率下降的影响，净利率仍保持增长态势。

易拉罐和易拉盖业务稳健增长，定增落地，新能源电池壳业务有序推进。公司主要从事高速易拉盖、易拉罐等金属包装制品生产设备的研发、设计、生产、等业务，凭借在易拉罐制盖、制罐生产设备领域积累的研发成果及生产经验，公司已经延伸至新能源电池壳智能生产线及电池壳结构件制造领域。

（1）传统业务方面，2022 年上半年公司易拉罐/易拉盖设备实现销售收入2.79/1.74 亿元，同比增长102.94%/71.46%。（2）在新能源电池壳方面，a、新乡盛达（圆柱钢壳业务）：2022 年上半年收入0.37 亿元，小直径钢圆柱电池壳于2020 年逐步开始批量供货；大直径圆柱形钢壳产线目前接近完成连线，正在进行小批量试生产。b、安徽斯翔（圆柱铝壳业务）：2022 年上半年收入0.16 亿元，首条铝圆柱电池壳的产线已实现批量生产并对外供货，目前其他产线也在生产调试中。c、常州莱胜（方形铝壳业务）：方形电池壳生产线核心设备目前即将进入安装调试阶段；常州莱胜也已开始土建，预计今年年底前将完成主要厂房建设。8 月12 日公司公告定增落地，募集资金8.37 亿元，其中3.5 亿元用于常州电池壳业务，公司新能源电池壳业务稳步推进。

风险提示：技术迭代升级风险；电池壳业务拓展不及预期。

投资建议：公司传统易拉罐和易拉盖业务稳步增长，新能源电池壳业务已取得突破，我们预计2022-24 年归母净利润为1.93/2.97/4.08 亿元，对应PE69/45/33 倍，维持“买入”评级。