上周农业指数上涨0.88%，跑输沪深300 指数1.75 个百分点上周（7 月11 日至7 月15 日）农林牧渔（申万）指数上涨0.88%，中小板指数上涨1.10%、沪深300 指数上涨2.63%。
行业数据点评
周五玉米现货价1,979.69 元/吨，较上周上涨0.05%，同比跌18.04%；大豆现货价3,775.26 元/吨，较上周上涨0.03%，同比涨9.61%；豆粕现货价3464.24 元/吨，较上周上涨1.19%，同比涨17.73%；小麦现货价2,254.29 元/吨，较上周上涨0.41%，同比跌5.71%；NYBOT11 号原糖19.39美分/磅，较上周跌1%，同比涨55.9%。
周四全国生猪价格18.67 元/公斤，较上周持平，同比涨7.55%；猪肉价格30.17 元/公斤，较上周上涨0.27%，同比涨15.90%；猪粮比9.43，较上周上涨2.06%，同比涨32.63%；自繁自养头均盈利801.59 元/头；全国仔猪价格54.33 元/公斤，较上周涨0.31%，同比涨65.14%；二元母猪价格2142.86 元/头，较上周涨6.76%，同比涨23.37%。周日山东烟台鸡苗价格3.0-3.4 元/羽，较上周大涨1.2 元/羽；山东烟台肉毛鸡价格4.07-4.17 元/斤，较上周小幅上涨0.23 元/斤。
投资要点
我们继续推荐有基本面支撑的养殖板块：
1、2016 年6 月全国能繁母猪存栏量3760 万头，与2016 年2 月、3 月、5 月持平，能繁母猪存栏量自4 月首次回升后，又连续两月回落，大规模补栏并未出现；6 月全国生猪存栏量3.76 亿头，同比下滑2.1%，生猪产业去产能充分。上周生猪价格止跌，生猪市场供不应求状况并未转变，我们预计猪价即将企稳回升，8-9 月猪价将持续创出新高，原因：（1）2016 年4 月仔猪腹泻、口蹄疫未消，而往年同期已无疫情，往后推4-5月会带来育肥猪供给缺口，而8-9 月又恰好进入消费旺季；（2）豆粕价格同比大涨28.6%；（3）7 月水灾造成生猪集中出栏，仔猪死亡率增加，疫病风险加大；（4）本轮猪价上涨并未引发加息，与以往历次猪价上涨引发调控不同。建议继续关注牧原股份、温氏股份投资机会。
2、受美国、法国禽流感事件影响，2015 年全国祖代鸡引种量大降至68万套，继今年4 月美法爆发禽流感，7 月美国再次爆发禽流感，美国年内复关以无可能，2016 年全国引种量大概率低于40 万套，2016-2017 年我国肉鸡产业链景气度有望持续提升。我们已连续三周建议积极把握禽产业链上车良机，近期商品代鸡苗和鸡肉价格开始走强，圣农鸡肉均价已涨至11500 元/吨，美国复关无望也为禽产业链上涨打开空间，我们继续强烈推荐益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展。
3、畜禽养殖后周期，我们推荐海大集团、溢多利。海大集团近年来将业务扩展至畜禽饲料，2015 年禽料销量同比大增28.8%，毛利率提升至6%以上，对利润贡献不断扩大，猪料销售虽然受到存栏减少的冲击，但由于教槽料、乳猪料等高端料比重持续提升，猪料盈利能力显著提升；此外，今明两年公司生猪养殖业务也将进入井喷期，我们预计公司2016 年、2017 年PE22.4X、17.4X。溢多利饲用酶制剂行业第一，市占率达22%，收购鸿鹰生物后，将酶制剂应用拓宽至饲料、能源、食品、医药、纺织、化妆品等多细分领域，成为亚洲最大、品类最全的酶制剂生产商。此外，公司还先后收购主营甾体激素医药中间体的新合新、主营甾体激素原料药的利华制药，直接打通甾体激素产业链，甾体激素全球市场规模数千亿，并有望保持年15%增速，新合新在上游生产技术和成本优势、利华制药在下游终端客户市场及资质认证优势具有明显协同效应。基于下游养殖产业景气回升拉动饲用酶制剂需求增长，公司对甾体激素产业链整合协同效应将逐渐显现，以及公司潜在并购可能，我们给予公司“ 上周农业指数上涨0.88%，跑输沪深300 指数1.75 个百分点上周（7 月11 日至7 月15 日）农林牧渔（申万）指数上涨0.88%，中小板指数上涨1.10%、沪深300 指数上涨2.63%。
行业数据点评
周五玉米现货价1,979.69 元/吨，较上周上涨0.05%，同比跌18.04%；大豆现货价3,775.26 元/吨，较上周上涨0.03%，同比涨9.61%；豆粕现货价3464.24 元/吨，较上周上涨1.19%，同比涨17.73%；小麦现货价2,254.29 元/吨，较上周上涨0.41%，同比跌5.71%；NYBOT11 号原糖19.39美分/磅，较上周跌1%，同比涨55.9%。
周四全国生猪价格18.67 元/公斤，较上周持平，同比涨7.55%；猪肉价格30.17 元/公斤，较上周上涨0.27%，同比涨15.90%；猪粮比9.43，较上周上涨2.06%，同比涨32.63%；自繁自养头均盈利801.59 元/头；全国仔猪价格54.33 元/公斤，较上周涨0.31%，同比涨65.14%；二元母猪价格2142.86 元/头，较上周涨6.76%，同比涨23.37%。周日山东烟台鸡苗价格3.0-3.4 元/羽，较上周大涨1.2 元/羽；山东烟台肉毛鸡价格4.07-4.17 元/斤，较上周小幅上涨0.23 元/斤。
投资要点
我们继续推荐有基本面支撑的养殖板块：
1、2016 年6 月全国能繁母猪存栏量3760 万头，与2016 年2 月、3 月、5 月持平，能繁母猪存栏量自4 月首次回升后，又连续两月回落，大规模补栏并未出现；6 月全国生猪存栏量3.76 亿头，同比下滑2.1%，生猪产业去产能充分。上周生猪价格止跌，生猪市场供不应求状况并未转变，我们预计猪价即将企稳回升，8-9 月猪价将持续创出新高，原因：（1）2016 年4 月仔猪腹泻、口蹄疫未消，而往年同期已无疫情，往后推4-5月会带来育肥猪供给缺口，而8-9 月又恰好进入消费旺季；（2）豆粕价格同比大涨28.6%；（3）7 月水灾造成生猪集中出栏，仔猪死亡率增加，疫病风险加大；（4）本轮猪价上涨并未引发加息，与以往历次猪价上涨引发调控不同。建议继续关注牧原股份、温氏股份投资机会。
2、受美国、法国禽流感事件影响，2015 年全国祖代鸡引种量大降至68万套，继今年4 月美法爆发禽流感，7 月美国再次爆发禽流感，美国年内复关以无可能，2016 年全国引种量大概率低于40 万套，2016-2017 年我国肉鸡产业链景气度有望持续提升。我们已连续三周建议积极把握禽产业链上车良机，近期商品代鸡苗和鸡肉价格开始走强，圣农鸡肉均价已涨至11500 元/吨，美国复关无望也为禽产业链上涨打开空间，我们继续强烈推荐益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展。
3、畜禽养殖后周期，我们推荐海大集团、溢多利。海大集团近年来将业务扩展至畜禽饲料，2015 年禽料销量同比大增28.8%，毛利率提升至6%以上，对利润贡献不断扩大，猪料销售虽然受到存栏减少的冲击，但由于教槽料、乳猪料等高端料比重持续提升，猪料盈利能力显著提升；此外，今明两年公司生猪养殖业务也将进入井喷期，我们预计公司2016 年、2017 年PE22.4X、17.4X。溢多利饲用酶制剂行业第一，市占率达22%，收购鸿鹰生物后，将酶制剂应用拓宽至饲料、能源、食品、医药、纺织、化妆品等多细分领域，成为亚洲最大、品类最全的酶制剂生产商。此外，公司还先后收购主营甾体激素医药中间体的新合新、主营甾体激素原料药的利华制药，直接打通甾体激素产业链，甾体激素全球市场规模数千亿，并有望保持年15%增速，新合新在上游生产技术和成本优势、利华制药在下游终端客户市场及资质认证优势具有明显协同效应。基于下游养殖产业景气回升拉动饲用酶制剂需求增长，公司对甾体激素产业链整合协同效应将逐渐显现，以及公司潜在并购可能，我们给予公司“买入”
评级。
行业动态
全国夏粮再获丰收，总产量处于历史第二高位
油菜籽收购停滞不前
联合国粮农组织报告显示 全球粮价现四年来最大单月涨幅美国农业部公布7 月供需报告评级。
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联合国粮农组织报告显示 全球粮价现四年来最大单月涨幅美国农业部公布7 月供需报告
