我国软件市场行业前景广阔,银行业IT增长迅速

根据工信部的数据,从2002年至2012年我国软件业务收入年复合增长率达到36.7%,2012年产业规模比2002年扩大了近23倍,占电子信息产业的比重由2001年的6%上升到22%。根据IDC 统计,2012年银行业IT 解决方案的市场规模为121.7亿元,同比增长20.7%,IDC 预计到2017年中国银行业IT 解决方案市场规模年均增长率达到21.7%。

客户深化及产品升级助推企业发展

公司在金融行业IT解决方案领域树立了专业形象,公司客户超过140家,客户涵盖国内20多个省、直辖市自治区和78个地级市。新客户将进一步深化,城信社、农信社、农商行等新客户将逐步开拓。随着银行关注的焦点从业务操作层面的改造转向战略层面的核心,银行业对数据、渠道资源的整合提出了更高的要求,公司将升级产品和开拓相关业务,客户深化和产品升级将助推企业长远发展。

盈利预测与估值

我们预测公司2013年至2015年的净利润为47.26、53.52、58.02百万元,对应的每股收益为:0.79、0.69、0.75元。可比公司2014年的平均市盈率为36.0倍,我们结合公司的行业地位、技术优势以及市场前景等因素,按照谨慎性原则,给予公司2014年的市盈率为26-30倍的发行市盈率,按照2014 年每股摊薄收益0.69 元算,对应的合理估值区间为17.94-20.7元/股。

风险提示 客户和业务集中的风险、软件人才成本提升和核心人才流失的风险、市场竞争加剧的风险。