事件：鼎捷数智发布2024 年三季度报告，前三季度公司实现主营收入15.73亿元，同比增加11.21%，实现归母净利润0.5 亿元，同比增加2.15%，扣非归母净利润0.45 亿元，同比增加59.1%。单三季度营收5.69 亿元，同比增加11.63%，归母净利润745 万元，同比下滑41.42%，扣非归母净利润499 万元，同比增加117.14%。

三季度大陆地区营收增长提速。前三季度公司来自大陆及非大陆地区营收分别为7.35 亿元和8.38 亿元，相较去年同期分别增长11.3%和11.1%，增速相当。其中大陆地区单三季度营收同比增长18.4%，相较于上半年显著提速。

而根据公司披露的信息，大陆地区的成长一方面是由于公司在经营策略上的调整有效应对下游行业景气度波动，另一方面得益于特定的下游制造业，如半导体、汽车零部件、装备制造等行业因扩建、升级智能装备或拥抱AI 技术等带来的数字化转型管理需求的增长。

研发设计与AIoT 类业务继续保持高增长趋势。前三季度主要业务线数字化管理、生产控制、研发设计及AIoT 分别实现营收8.52 亿元、2.18 亿元、0.84亿元和4.04 亿元，同比增速分别为1.3%、5.7%、23.2%及41.8%。研发设计和AIoT 类业务延续了23 年的高增长趋势，继续带动公司的营收成长。产品端，研发设计类业务领域保持创新，推出“AI+流程型PLM”解决方案及文生设计新应用Chat CAD。AIoT 领域，公司借助设备商推广雅典娜天枢控制器以扩大覆盖面，并以软硬融合解决方案的方式，解决客户核心生产痛点。

AI 应用业务进展顺畅。年初至报告期末，公司AI 应用收入较去年同期增长102.08%，业务推进顺畅。同时，AI 业务形态亦有拓展，三季度鼎捷新披露在中国台湾地区，与群联电子等AI 服务器厂商联合推出AI 一体机，满足客户对应用软件和IT 基础架构转型的双重需求。我们认为，以公司雅典娜平台为支撑，伴随AI SaaS 应用的逐步扩充及商业化落地，鼎捷将进一步向产品及平台型公司迈进，未来在经营模式和业绩层面都有望充分受益。

投资建议：我们预计鼎捷数智2024-2026 年营收分别为24.82 亿元、28.12亿元、31.55 亿元，归母公司净利润分别为1.8 亿元、2.25 亿元、2.65 亿元。

我们继续看好鼎捷的经营发展韧性以及AI 给公司带来的发展机遇与潜能，维持公司“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动的风险；市场竞争风险；业务开拓不及预期风险；技术革新的风险。