公司发布2024 半年报。据公司半年报，公司24H1 实现营业收入10.04 亿元，同比+10.98%；实现归母净利润4244 万元，同比增长17.48%；实现扣非净利润为4048 万元，同比增长54.03%。业绩符合预期。

融合微软等多款大模型，AI 应用快速落地。据公司公告，鼎捷雅典娜持续融合微软AzureGPT 并引入国内优秀开源大模型能力，以鼎捷雅典娜知识中台、数据中台为基础，结合大语言模型构建ChatFile 和高管AI 数智助理等通用型AI 应用。公司持续优化行业场景数智解决方案，开发了近20 款支持数智化场景的AI 新应用，此类营收同比+114%。

随中企出海加速，非大陆地区收入高增。据公司公告，报告期内公司在非中国大陆地区实现营业收入5.49 亿元，同比+14.16%。中国台湾地区加速成长，在装备制造、电子、化工等行业针对性开发场景化AI 应用，AI 应用营收同比+179%。此外，公司依托前期成功经验，拓展东南亚市场，目前中企出海数字化需求占公司海外市场需求50%以上，预计后续东南亚市场将带来重要增量。

业务拓展顺利，研发设计、AIoT 体现高增速。据公司公告，报告期内公司研发设计业务收入5134 万元，同比+15%；数字化管理业务收入5.47 亿元，同比+0.15%；生产控制业务收入1.29 亿元，同比-1%；AIoT 业务实现收入2.65 亿元，同比+51%。数字化管理业务整体市场恢复较慢的背景下，公司新业务接力成长。

费用控制效果显著，利润率具备提升空间。据公司公告，公司报告期内销售费用2.99 亿元，同比+10.7%；管理费用1.12 亿元，同比-10.0%；研发投入1.80 亿元，同比+12.4%。

公司费用率得到有效控制，预计利润率有持续提升空间。

维持“买入”评级。维持此前盈利预测，预计公司24-26 年实现收入26.8、32.4、39.4亿元，实现归母净利润1.9、2.3、3.0 亿元。我们认为公司直接受益于下游景气度复苏，AI 应用在B 端快速落地将带来重要增量，以及公司随中企出海打开广阔空间，维持“买入”评级。

风险提示：AI 产品推广进展不及预期；下游制造业景气度修复不及预期；出海受当地政策等影响导致推广不及预期；研发投入储蓄加大带来的利润不及预期；应收账款回款不及预期。