公司发布2018年半年报：营收3.07 亿元，同比增长56.81%；归母净利润7,569.02 万元，同比增长51.08%。

政策驱动业务需求爆发，公司业绩高速增长。报告期内，多项政策并发，比如金融行业营改增持续推进、资管产品开征增值税、流通受限股票估值新规、流动性风险管理新规、资产管理新规等，刺激金融机构信息化建设需求增加，公司多条业务线呈现爆发式增长。定制软件开发和销售收入2.09 亿元，同比增长79.06%，软件技术服务收入0.72亿元，同比增长22.42%。多产品线加速爆发，推动公司收入增速高达56.81%，归母净利润增速高达51.08%。

持续加大研发投入，积极拓展产品服务。上半年公司研发投入1.06 亿元，同比增长31.04%，研发投入持续加速增长。在研发方面，公司坚持产品创新和技术创新理念，两者并行发展。技术创新方面，公司探索大数据、云计算、人工智能、区块链、微服务等新技术与产品的应用落地。产品创新方面，将产品服务进一步延伸至场外交易、非标资产、TA 资金清算、资管智能运营、托管智能服务等。

资管行业蓬勃发展，公司成长空间广阔。公司主业是资管IT 系统，其市场需求与资管行业景气度和政策关联性极高。国内资管行业正处于蓬勃发展期，资管产品日趋复杂化和多元化。2017 年底，各类资产管理行业管理资产规模合计达128 万亿元，近几年年化增速高达40%；2017 年底，中国银行业资产托管规模达141.5 万亿元，增速16.06%，投资组合达19.642 万个，增速24.04%；截至2018 年6 月，基金行业协会自律管理下的资产规模约为54.83 万亿元。公司作为行业领军企业将充分收益行业成长红利。

投资建议：预计公司2018/2019/2020 年EPS 0.44/0.63/0.82 元，对应PE 约为 33.26/23.06/18.00 倍，给予“增持”评级。

风险提示：互联网金融业务低于预期，行业监管趋严