事件：公司发布2018 年半年报，上半年实现营收3.07 亿元，同比增长56.81%；归母净利润7569.02 万元，同比增长51.08%，扣除非经常性损益后的净利润6973.25 万元，同比增长39.92%。

营收快速增长，资管新规带动新产品渗透。上半年公司主营业务定制软件开发销售和软件技术服务分别增长79.06%和22.42%，综合毛利率维持在81.44%的高位，产品竞争力得到持续体现。公司以财务估值核算产品为基础，在满足金融机构对金融信息化系统投入需求的同时实现营收快速增长。另一方面，以资管新规为代表的一系列金融新政促进了金融机构对于相应信息化系统建设的新增需求。公司主营业务将因政策带动而持续受益，新一代资产管理系统平台项目和资产托管系统项目将有望于此背景下加速各自的市场渗透情况，加速公司的业绩增长。

聚焦新技术落地，布局金融行业全环节。公司近年来加快从金融软件提供商向金融服务提供商的转型升级，并聚焦于大数据、云计算、区块链、人工智能等新技术的应用落地。产品服务进一步延伸至场外交易、非标资产、TA 资金清算、资管智能运营、托管智能服务等，广泛应用于金融行业的各个环节，在巩固公司综合竞争力的同时培育了新的业绩增长点。

研发投入持续增长，提升市场领先性。报告期内，公司研发投入为1.05 亿元，同比增长31.04%，占整体管理费用的70.20%；占营业收入比重为34.53%，领先多数A 股计算机公司。公司对研发的高比例投入有助于其产品化能力的持续提升。除此之外，在金融新政频发的当下，强劲的研发实力有助于增强公司对于政策带来的新机遇和新市场的反应速度，进而加强其在金融科技领域的市场领先性。

投资建议：公司新一代资产管理系统平台和新一代资产托管系统持续推广，助力业绩快速增长。同时持续加速新技术应用落地，加快自身从金融软件提供商向金融服务提供商的商业模式转型升级。预计公司2018-2019 年EPS 分别为0.38 和0.54 元，维持“买入-A”评级，6个月目标价20 元。

风险提示：创新业务不及预期风险；互联网金融监管风险