事件

财政部9 月8 日发布《关于地方预决算公开和新能源汽车推广应用补助资金专项调查的通报》，对苏州吉姆西、苏州金龙、深圳五洲龙、贵州奇瑞万达、河南少林共5 个涉嫌骗取新能源汽车财政补贴的典型案例公开曝光，并公布处罚结果，要求地方政府相关部门按照本次处罚原则对此次调查未涉及企业开展进一步调查。

评论

骗补初步调查结果落地，补贴新政有望近期出台。此次财政部通报了5 例骗补典型案例，并针对情节轻重分别给予取消补贴资格、追回补助资金、取消整车生产资质、罚款、车型剔除推荐目录等处罚措施，对地方政府开展进一步核查提供了处理原则参考，有利于骗补的全面调查结果尽快落地。预计财政部将会同有关部门加快修订完善产业扶持政策，提高新能源汽车准入门槛，并适时采取补贴退坡办法，促使新能源汽车产业尽快步入健康发展轨道。

行业整顿后，预计新能源车产销量在四季度爆发。由于政策迟迟未能落地，上半年整车厂商大多处于观望状态，生产减少甚至暂停。处罚结果将淘汰部分劣质企业，拥有高标准严要求的整车厂商将在补贴调整确定后，迅速释放产量，四季度将进入产销爆发期。由于专用车预期在推广应用车型目录中占比大幅提升，物流车有望成为四季度产量贡献较大的车型。

充电桩地方补贴政策陆续出台助力行业高增长。新能源汽车的产销量爆发将倒逼充电设施投资加速，各地充电设施补贴政策陆续出台的情况下，充电站、公共充电桩的建设将对直流充电桩的需求有较大增长。同时，充电基础设施的逐步完善为充电运营企业带来网络效应，预计充电运营领域也将迎来高景气期。

电机电控企业四季度预计迎来业绩冲刺。新能源汽车产销量的大幅增长将推动电机电控、动力总成产品销售，大量订单有望在年内确认收入。四季度的业绩冲刺使得电机电控企业有望实现甚至突破2016 全年的业绩目标，相关标的将迎来投资机会。

投资建议

充电桩、电机电控企业目前处于合适的布局时点。我们推荐直流充电桩厂商中恒电气、科士达，以及电机电控厂商合康变频、江特电机、卧龙电气。建议关注：科华恒盛、科泰电源、北巴传媒。

风险

新能源汽车政策落地低于预期；补贴政策低于预期。