事件

近日，国家能源局召集全国30 余省份发改委（能源局）、以及两大电网和充电基础设施促进联盟相关会员单位，在京召开了电动汽车充电桩基础设施规划建设座谈会，部署下一阶段充电桩基础设施建设的主要任务。

评论

16 年上半年，充电桩投资低于预期。截止6 月底，全国已建成公共充电桩8.1 万个，比去年底增长65%；随车建成私人充电桩超过5 万个，比去年底增长约12%，新建的充电桩以慢充为主，投资额度较小，投资额低于市场预期，国家电网作为最大的投资主体，16 年上半年共进行了两次招标，合计招标金额仅约14 亿，与年初50 亿的招标规划目标相距甚远；我们预计充电桩投资低于预期的主要原因有：1）新能源车骗补，拖累充电桩建设进度；2）15 年底，充电桩新国标颁布，车企和充电桩生产企业均需要经历标准转换过程；3）各省市充电基础设施专项规划和运营管理办法出台时间低于预期。

16 年下半年，充电桩有望重拾高增长。1）能源局相关部门加快推动充电桩政策规划的落实，预计近期各地充电基础设施专项规划与运营管理办法有望相继出台，提升充电桩运营盈利预期，从而激发社会资本投资热情；2）新能源车骗补近期有望落地，预计不改新能源车发展方向，全年新能源车有望保持高增长，倒逼充电桩投资加速；3）社会资本投资热情显著提升：近期南方电网启动充电桩第一批招标，预计16 年投资规模有望达到3 亿以上，十三五期间计划投资规模超过30 亿，同时尝试多种合作模式，引进社会资本，预计整体投资将远超计划；国家电网上半年受新能源车骗补影响招标低预期，预计在9 月份左右将启动第三批招标，招标量有望大幅增加；其他社会投资主体近期建设速度也明显提升，预计下半年，充电桩有望重拾高增长，全年大概率高增长。

投资建议

前期充电桩板块经过一轮调整，目前估值水平具备较强吸引力，现阶段充电桩值得布局：1）16 年是充电设施投资爆发的元年，投资增速有望达到400%以上，对设备需求将大幅增加，重点推荐具备直流充电模块生产能力的科士达、中恒电气、易事特等公司，同时建议关注充电设施业绩弹性较大的和顺电气；2）随着各地充电设施建设规划、运营补贴细则落地，将衍生出多种盈利模式，建议重点关注布局盈利模式较为成熟的公交车、专用车等领域充电站的相关企业，包括北巴传媒、南京公用、科泰电源等公司。