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公司发布2013年年度报告,报告期内实现营业收入10.04亿元,同比上升31.94%,实现归属于上市公司股东的净利润0.96亿元,同比上升25.23%,实现基本每股收益1.25元。 利润分配预案方面,以2014年04月10日的公司总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利2.97元(含税)。

营业收入增长31.94%,南北大众产量提升是主因

2013年度,公司营业收入同比增长31.94%。其中,公司主打产品汽车发动机附件系统软管及总成收入较去年同期增长27.63%,汽车燃油系统胶管及总成收入同比提升49.66%。原因在于:一方面,报告期内国内汽车市场尤其是德系汽车销量持续稳增,公司主要客户南北大众产量持续提升;另一方面,公司针对市场开发出台一系列激励政策,充分调动营销人员积极性公司;以上因素共同带动公司产品销量较去年同期增长27.03%,从而使得公司销售收入实现增长。

成本管控取得成效,净利润显著增长

报告期内,公司实行以成本控制为目标的预算管理,将降成本指标进行细化分解并责任到岗。通过采购降成本、工艺优化降成本、管理降成本等多项措施使得公司产品综合毛利率实现0.002个百分点的微幅增长,期间费用率同比下降0.29个百分点至11.38%。其中,财务费用率同比下降0.16个百分点的主要原因是汇兑损益减少。成本管控的有效实施提升了公司的盈利空间,公司净利润同比上升25.23%。

着力新品研发,布局未来增长

报告期内,公司集中资源加大空调系统管路、助力转向系统管路、涡轮增压系统管路等产品的开发,全年共计有176个新品项目通过了客户认可,空调系统管路、助力转向系统管路产品等产品先后进入批量生产;此外,研发投入同比增加29.16%,新增了一批先进检测仪器、设备。新品的批量生产及新仪器、设备的购置为公司未来增长奠定了基础。

以技术创新推动市场开拓,发展前景看好

未来,公司将建成空调系统管路、燃油系统管路和发动机冷却系统管路三个胶管总成系统模块的技术平台,加快从零部件制造商向系统总成商转化脚步;将积极推进满足欧Ⅳ以上燃油渗透标准的橡胶配方和工艺以及挤出型高强度汽车硅橡胶胶管等项目的研发,以技术创新推动市场开拓;看好公司发展前景。

盈利预测与投资评级

考虑到公司新产品的批量生产及德系车增速高于行业均值等因素,我们预测公司2014-2016年EPS为1.35、1.59、1.78元,对应当前股价的PE为21倍、18倍、16倍,给予公司“增持”投资评级。

风险提示

汽车行业增速减缓的风险;原材料等成本上升风险;客户集中风险;电动汽车政策不断推影响汽车燃油胶管产品市场需求风险。