近日，上海国企改革、深圳国企改革等概念持续走强，“中字头”个股表现亮眼，央企概念主题基金纷纷强势“回血”。不少投资者热议，决策层研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，或为市场铸就新的“定海神针”。
多位基金人士称，央国企考核从“规模考核”到未来的“市值考核”，有利于央国企加速专业化经营，提高资产质量，助推央国企进入价值重估阶段。近期的涨势代表了市场对改革政策的积极认可，行情能走多远，还得看相关措施具体的落地效果。
“中字头”强势拉升
1月26日，上海国企改革、深圳国企改革等概念升温，“中字头”标的密集拉升。中铁装配、中国海诚、中铝国际、中视传媒、中粮资本、中交地产等个股表现不俗。同花顺数据显示，1月22日至1月26日当周，中字头股票、上海国企改革和深圳国企改革等概念板块分别上涨约9%、11%和7%，中铁装配、中视传媒、中粮资本、中成股份等个股当周涨幅位居前列。值得一提的是，中国石油也在当周上涨超19%，让市场瞠目结舌。
相关概念主题基金纷纷密集“回血”。Wind数据显示，1月22日至1月26日当周，142只央企概念主题基金(A/C份额未合并)上涨超5%，其中有20只涨幅超8%。
Wind数据还显示，截至1月26日收盘，2024年开市以来共有78只央企概念主题基金涨幅超5%，汇添富中证能源ETF、永赢股息优选、国泰富时中国国企开放共赢ETF、平安富时中国国企开放共赢ETF涨幅均超7.5%，这四只产品表现位居全市场同期“四强”。
明泽投资创始人、董事总经理马科伟表示，这一轮“中字头”的大爆发主要源于两大因素：一是央国企将进行“市值管理”考核;二是市场在同期出现其他利好因素，在多重因素共振下，政策面本身的利好因素被强化。
在马科伟看来，经过2023年下半年的调整，部分央国企标的估值处于低位，同时“国家队”等增量资金往往偏好买入大蓝筹，这一类股票大多数都是央国企标的。“中特估”行情主要分布在金融、交运、电力、基建、能源等行业，以传统行业为主。
安爵资产董事长刘岩认为，在当前背景下，市场存在大量对确定性收益要求较高的资金。“中字头”由于具备低估值、高分红的特征，性价比和安全边际相对较高，充分满足了这类资金的需求。同时，随着国内经济的逐渐复苏，与内需关联较大的顺周期板块开始占优，部分“中字头”蓝筹股乘势而起。
市值考核有望提高资产质量
这一波“中字头”的爆发离不开政策的大力支持。近日，国资委人士表示，前期国资委已推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。
这一重磅消息被市场解读为利好央企公司的市值增长，随之相关标的掀起上涨热潮。“市值考核”未来将对央国企和市场带来哪些利好，多位市场人士给出了自己的看法。
马科伟表示，央国企考核从“规模考核”到未来的“市值考核”，会加速央国企稀缺资产的重估进程。例如中国石油等标的，拥有巨额现金，在过去的“规模考核”中，会助力其大规模进行对外投资。而在考核变化之后，如果公司进行持续的回购或其他市值管理动作，会推动公司的估值持续抬升。
FOF基金经理郑彦欣认为，“市值考核”对央国企和市场的影响较为深远。一家上市公司只有基本盘稳定、增长盘确定，市场才愿意给予更高的估值，而只有高股息因素加持，只能说明其基本盘稳定。多年来，不少央国企估值处于低位，反映出投资者对其发展潜力和想象空间方面的分歧，因此市场不愿意给予高估值。
有业内人士称，央国企的转型与升级，将为中国金融市场注入新的活力。央国企将成为推动A股市场健康、稳定发展的重要力量，它们的转型不仅仅关乎自身，更是整个中国资本市场进步与成熟的标志。
对于当前制约央国企市值的原因和解决的方法，马科伟称：“这些央国企大多处于传统行业，经营稳定而行业业绩增速偏低，且存在有效激励机制不足的问题，企业经营效率相对较低，资产质量不高。此外，央国企对外信息披露不够，投资者难以对公司有充分的认知。”
在马科伟看来，解决问题可从三方面入手：一是进一步推动央国企改革和优化考核机制，提高央国企经营效率和业绩中枢;二是加大对国家战略和海外领域的布局，发展新质生产力，强化央国企科技创新主体地位;三是加强投资者管理和提高分红水平。
把脉“中特估”行情
在2022年底“中特估”提法出现后，一些优质的央国企个股在2023年一度表现良好。不过，部分“中字头”个股2023年8月以来阶段性见顶，此后呈现调整态势。
部分投资者热议，市值考核的政策利好叠加高股息策略走红，能否为A股市场铸就新的“定海神针”?某公募基金人士认为，高股息策略走红，实际反映了市场情绪处于阶段性防御之中。在防御性的行情中，由于缺乏增量资金，表现出的是小盘股抱团、大盘股抗跌的特征。
在马科伟看来，基于市值管理的逻辑，央国企在未来如果能收缩业务范围，基于高质量发展路线，加强发展主线业务，提升公司业绩水平，会加速央国企的重估进程。而在业绩提升之后，在分红比率、股价、股本不变情况下，股息率将进一步提升。同时在央国企可能会持续进行市值管理措施的情况下，有希望驱动相关央国企成为市场的“定海神针”。
郑彦欣认为，近日的“中特估”行情代表市场对相关政策的积极认同，但行情能走多远，还得看落地效果，包括未来政策的实施力度以及反映到企业经营层面的数据体现。
黑崎资本首席投资执行官陈兴文表示，“中特估”行情目前是情绪面、资金面双重驱动的短线行情，预计热度不会持续很长时间。在初期的热潮消散之后，基于长期的市值提升和估值修复过程，中长期仍然会有行情，只是行情的级别预计会相对温和。
