事件：2021 年上半年全国各地装配式建筑发展目标及扶持政策共有108 条，住建部2 条，江西和浙江发布政策数量达9 条，助力装配式建筑持续发展。

对此点评如下：

根据预制建筑网的统计，2021 年上半年全国各地装配式建筑发展目标及扶持政策汇总共有108 条。根据《住建部通报2020 年度全国装配式建筑发展情况》，2020 年全国31 个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团新开工装配式建筑共计6.3 亿m2,较2019 年增长50%，占新建建筑面积的比例约为20.5%，完成了《“十三五”装配式建筑行动方案》确定的到2020 年达到15%以上的工作目标。根据《住房和城乡建设部等15 部门关于加强县城绿色低碳建设的意见》，全国需大力发展绿色建筑和建筑节能，县城新建建筑要落实基本级绿色建筑要求，鼓励发展星级绿色建筑，加快推行绿色建筑和建筑节能节水标准，加强设计、施工和运行管理，不断提高新建建筑中绿色建筑的比例。发展装配式钢结构等新型建造方式。

公司作为国家第一批装配式建筑产业基地，致力于成为装配式行业龙头，将积极打造中国中铁高科技创新型装配式建筑业务平台。一季度公司提出了装配设计集团、装配制造集团、装配新材料集团、装配建造集团、装配智慧科技集团五大事业群发展战略，形成集技术咨询、产品研发、建筑设计、智能制造、装配施工、一体装修、信息管理等方面为一体的装配式建筑全产业链。

1）自建“一院四室”（即装配式建筑设计研究院、装配式建筑试验室、装配式建筑部品部件研究室、装配式建筑智能制造设备研究室、BIM 和信息化研究室）以及与国内知名建筑设计研究院开展深度合作，来提升公司在装配式建筑领域的设计研发水平；2）坚持围绕“一个中心+N 个基地”的业务格局，不断提升公司区域经营能力，在现有的北京、新疆、江苏五大生产基地外，择机建设新的生产基地；3）公司将优化目前产品结构，加大产品研发力度，并通过资本运作、合资合作等方式，打造出中铁装配部品部件的生态链；4）稳步推进工程总承包业务，重点发展“装配式+”业务，积极开拓装配式装修业务；5）通过孵化、并购、合资、参股等手段，实现中铁装配系旗下多家控股、参股高科技企业。

公司新签合同及在手订单充足，2020 年经营成果取得较大突破。截至3 月31日，公司新签合同及在手订单约为44,500 万元，其中装配式建筑工程项目类合同额约为43,700 万元，装配式建筑部品部件类合同额约为800 万元。2020年公司经营成果取得较大突破：1）固有市场得到进一步稳定，区域经营有了新的拓展。公司发挥与中国中铁的协同效应，深入学习和响应国家政策法规，积极开拓北京、雄安新区、新疆、山东等地区装配式建筑市场，先后承建了新疆地区医学观察点、山东巨野国建风华、福瑞斯气调库等工程项目。2）互利合作框架基本构建。首先，公司与中国中铁系统内各单位持续开展业务对接，完成了中铁建工集团有限公司雄安建设者之家一、二、三期项目，并与中铁一局、中铁二局、中铁五局、中铁电气化局有关企业签订了装配式建筑承包合同或产品销售合同。2020 年9 月24 日，公司与中铁华铁工程设计集团有限公司正式签署战略合作框架协议。11 月28 日，公司与保定市涞水县签订战略合作协定。3）优势区域得到不断强化。公司不断优化既有区域资源配置，充分发挥五大生产基地作用与优势，强力开拓北京、江苏宿迁、新疆吐鲁番、新疆乌苏等地的装配式建筑市场，取得了宿迁荣昌小区建设等订单，进一步稳固了在既有经营区域的优势。四是顶层设计持续推动行业向好发展。公司积极与装配式建筑范例城市沟通，深挖商业合作潜力。与此同时，公司结合现有的五大生产基地的实际情况积极开展商务对接，未来对部分经济发达地区或沿海城市装配式建筑市场开展调研，积极为进一步完善生产基地布局做准备。

投资建议：维持增持评级。预计公司2021~2023 年归母净利润分别达到1.0、1.6、2.0 亿元，对应市盈率31、20、16 倍。装配式建筑行业目前政策支持，行业处于高增长期。公司技术、拿单能力强劲；在控股股东变为中国中铁后，有望实现业务协同，将积极打造中国中铁高科技创新型装配式建筑业务平台。

风险提示：装配式建筑行业政策支持力度低于预期；行业竞争加剧；装配式建筑下游需求低于预期；原材料成本增长高于预期；中国中铁给公司带来的业务支持低于预期；新签订单数不及预期；坏账等资产减值损失或加剧等。