生态环境部推进建材行业碳达峰行动，有利于绿色建材及装配式建筑的发展。1）2021 年1 月11 日，生态环境部日前印发的《关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见》，意见指出，全力推进二氧化碳排放达峰行动，推动建材、钢铁、有色等重点行业提出明确的达峰目标并制定达峰行动方案；同时，在建材、钢铁、有色等行业开展大气污染物和温室气体协同控制试点示范。中关村人居环境工程与材料研究院院长赵金平表示，这个目标的提出，将会加快推动绿色建材产业的发展。2）1月16 日，中国建筑材料联合会发布《推进建筑材料行业碳达峰、碳中和行动倡议书》，倡议书提出要多措并举，切实推进建筑材料行业碳减排工作。

其中包括调整优化产业产品结构，推动建筑材料行业绿色低碳转型发展。

推动建筑材料行业向轻型化、终端化、制品化转型。

我国建筑碳排放量占比较大（2017 年占全国能源碳排放量的19.5%），装配式建筑可降污染，减少碳排放，碳达峰背景下有望进一步强化行业发展趋势。根据《中国建筑能耗研究报告（2019 年）》的数据披露，2017 年建筑碳排放总量为20.44 亿吨CO2，约占全国能源碳排放量的19.5%。根据论文《装配式建筑的发展意义及崛起》披露，跟过去传统式的建筑相对比，装配式建筑能够大幅度降低模板、保温材料、建筑工程水电的耗费量，而且可以降低大部分的建筑垃圾排放量，节能减排的效果非常明显，大大降低了环境污染。

河北疫情加重，集中隔离点场地已完成平整，集成房屋、装配化施工方式有望继火神山、雷神山后发挥重大作用。根据新华视点报道，石家庄13 日开建集中隔离点，14 日石家庄市集中隔离点场地已经完成土地平整，开始地面硬化。板房配件陆续进场等待安装。隔离点占地约500 亩，于13 日中午开建，采用易拼装的集成房屋，每套约18 平方米，配套水电管线俱全，通水通电即可使用。模块化箱式集成房屋为高度工业化制造的建筑产品，通过快速、高效的装配化施工，产生了积极的社会效益。应急防疫医院的快速建造，不仅充分体现了模块化箱式集成房屋作为工业化建筑产品的优势，也展露了工业化建筑背景下建筑相关产业链企业积极配合、紧密协作的产业协同发展模式。此前火神山、雷神山医院均采用装配化施工方式，工业化程度较高，一方面体现在工厂预制、另一方面体现在现场模块化拼装，同时采取流水作业模式，房建、配套安装，紧急情况下采用交叉作业，因此大大加快施工速度，如火神山医院在开工第四天就可进行安装。

投资建议：维持增持评级。预计公司2020~2022年归母净利润分别达到0.77、1.01、1.34 亿元，同比增长14%、31%、33%，对应市盈率44、33、25 倍。

装配式建筑行业目前政策支持，行业处于高增长期。公司江苏宿迁生产基地2019 年上半年顺利投产，完善产能布局。公司技术、拿单能力强劲；在控股股东变为中国中铁后，有望实现业务协同。

风险提示：装配式建筑行业政策支持力度低于预期；行业竞争加剧；装配式建筑下游需求低于预期；原材料成本增长高于预期；中国中铁给公司带来的业务支持低于预期；坏账等资产减值损失或加剧等。