河北疫情加重，集中隔离点场地已完成平整，集成房屋、装配化施工方式有望继火神山、雷神山后发挥重大作用。根据新华视点报道，石家庄13 日开建集中隔离点，14 日石家庄市集中隔离点场地已经完成土地平整，开始地面硬化。板房配件陆续进场等待安装。隔离点占地约500 亩，于13 日中午开建，采用易拼装的集成房屋，每套约18 平方米，配套水电管线俱全，通水通电即可使用。模块化箱式集成房屋为高度工业化制造的建筑产品，通过快速、高效的装配化施工，产生了积极的社会效益。应急防疫医院的快速建造，不仅充分体现了模块化箱式集成房屋作为工业化建筑产品的优势，也展露了工业化建筑背景下建筑相关产业链企业积极配合、紧密协作的产业协同发展模式。此前火神山、雷神山医院均采用装配化施工方式，工业化程度较高，一方面体现在工厂预制、另一方面体现在现场模块化拼装，第三采取流水作业模式，房建、配套安装基本同步，紧急情况下采用交叉作业，因此大大加快施工速度，如火神山医院在开工第四天就可进行安装。

近期中央、各省市陆续发布装配式建筑相关政策，推动行业进一步高质量发展。2020 年以来，中共中央、国务院、住房城乡建设部等颁布了一系列装配式建筑相关政策，包括财政部《政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升试点工作通知》、住建部等十二部委《加快培育新时代建筑产业工人队伍》等。除此之外，各省市也出台一些举措来促进装配式建筑行业的发展。

目前我国各个省、市、自治区均已发布文件表示在未来10 年内发展装配式建筑，并制定了工作目标和政策支持。近期河北石家庄、内蒙古、洛阳、吉林、江西、海南等多个省市均陆续出台了支持装配式建筑发展的相关政策意见，推动行业稳步、高质量发展。

投资建议：维持增持评级。预计公司2020~2022年归母净利润分别达到0.77、1.01、1.34 亿元，同比增长14%、31%、33%，对应市盈率32、25、19 倍。

装配式建筑行业目前政策支持，行业处于高增长期。公司江苏宿迁生产基地2019 年上半年顺利投产，完善产能布局。公司技术、拿单能力强劲；在控股股东变为中国中铁后，有望实现业务协同。

风险提示：装配式建筑行业政策支持力度低于预期；行业竞争加剧；装配式建筑下游需求低于预期；原材料成本增长高于预期；中国中铁给公司带来的业务支持低于预期；坏账等资产减值损失或加剧等。