《“十四五”铁路发展规划》编制中，加快建设交通强国。1）2020 年12月22 日，国新办举行《中国交通的可持续发展》白皮书新闻发布会，国家铁路局总工程师严贺祥透露，国家铁路局正组织开展《“十四五”铁路发展规划》研究编制工作，将从推动铁路科技创新发展、推进交通基础设施一体化融合发展、提升技术装备现代化水平、提升运输服务品质、持续推动铁路“走出去”、提升铁路治理效能等六个方面，努力推动铁路高质量发展，加快建设交通强国。严贺祥表示，将推动时速400 公里级高速铁路关键技术、600 公里级高速磁悬浮系统技术储备等重大科技研发，突破关键核心技术，提升企业创新能力，完善科技创新体制机制；同时，完善“八纵八横”

高速铁路网建设，大力推进城际铁路，加快发展市域铁路，完善路网布局，实施川藏铁路、西部陆海新通道等一批重大工程项目。2）2020 年12 月29日，国家铁路局工作会议召开，会议强调要重点抓好八个方面的工作：一要加快建设交通强国，加强铁路规划建设。二要提升监管效能、确保铁路安全持续稳定。三要实施创新驱动，进一步推动铁路科技创新。四要深化铁路供给侧改革，进一步优化铁路营商环境。五要深化铁路治理体系和治理能力现代化建设。六要服务高水平对外开放，加强铁路国际交流合作。

七要慎终如始抓好常态化疫情防控。八要全面加强党的领导以铁路高质量发展为“十四五”开好局。

控股股东中国中铁在国内大中型铁路建设市场占有率达50.5%，有望在交通强国建设中受益。根据2019 年报披露，中国中铁在2019 年国内大中型铁路建设市场占有率达50.5%，继续保持国内第一；中国铁建在国内铁路市场份额接近一半，二者合计的市场占有率约90%。中国中铁先后参与建设的铁路占中国铁路总里程的三分之二以上；建成电气化铁路占中国电气化铁路的90%；参与建设的高速公路约占中国高速公路总里程的八分之一；建设了中国五分之三的城市轨道工程。中国中铁有望在铁路的高质量发展中受益。

投资建议：维持增持评级。预计公司2020~2022年归母净利润分别达到0.77、1.01、1.34 亿元，同比增长14%、31%、33%，对应市盈率43、33、25 倍。

装配式建筑行业目前政策支持，行业处于高增长期。公司江苏宿迁生产基地2019 年上半年顺利投产，完善产能布局。公司技术、拿单能力强劲；在控股股东变为中国中铁后，有望实现业务协同。

风险提示：装配式建筑行业政策支持力度低于预期；行业竞争加剧；装配式建筑下游需求低于预期；原材料成本增长高于预期；中国中铁给公司带来的业务支持低于预期；坏账等资产减值损失或加剧等。