投资要点

1.2016 年度业绩实现正增长，预计达到股权激励业绩要求公司拥有自动化、油气服务、智慧产业三大主业，2016年预计实现归母净利润8016.26万元-8817.89万元，同比增长0%-10%，扭转了上半年的亏损态势。业绩实现正增长的原因在于自动化业务收入平稳提升，同时受智慧城市（楼宇自控）、油气田化学品及油气田环保等新增项目的落地实施，公司通过业务合作和股权合作，规模持续做大，公司整体竞争力得到有效提升。

2016年12月15日，公司向符合授予条件的147名激励对象授予2029万股限制性股票，授予价格为5.33元/股。本次股权激励要求公司以2013-2015年净利润均值为基数，2016-2018年净利润增长率分别不低于30%、40%、50%，根据目前披露的业绩预告数据，预计2016年业绩将达到该要求。长远来看，此次股权激励将促进公司、股东和员工利益的一致性，有效调动管理者和员工的积极性，为公司长远发展夯实基础。

2.积极推进战略布局，三大主业均衡发展

近年以来，公司积极实施资本运作推动外延式发展，通过并购则天深海，拓展了油气服务业务范围。同时，公司积极布局智慧产业，努力拓展来自于非油气行业的自动化业务和智慧产业业务，以期平滑油田订单分布不均带来的生产经营周期波动，公司相继收购青鸟电子、求是嘉禾、郑州鑫胜等优质公司，在智慧城市、智慧粮库、智慧水务等领域不断取得突破。发展至今，公司已经形成自动化、油气服务、智慧产业三大主业均衡发展格局，新的利润增长点不断涌现。

3.油价持续回暖推动油气行业资本开支止跌回升，利好公司油服业务自动化业务对公司营收贡献超过40%，而自动化业务中超过一半来自油服产业。受制于近年来油价暴跌带来的综合油气公司资本开支锐减，公司相关业务表现一般。自2016年上半年以来，受益于原油供需格局的变化，油价持续上扬，尤其是伴随着12月份OPEC减产协议的达成，2017年全球原油市场有望实现供需均衡，未来原油价格有望进一步震荡上扬，全球各大综合油气公司资本开支将恢复上涨趋势，油服行业景气度将迎来拐点，公司有望受益于此。

此外，安控科技在石油行业的收入占比还很小，相对于两桶油总体资本开支来说只是微小的一部分，成长空间依然可观，综合考虑公司的各方面优势，积极推进业务布局和能力提升，在油气服务业务取得突破性进展是可以预期的。

4.盈利预测：

预计公司16-18 年实现归母净利润0.87 亿、1.61 亿、2.13 亿，考虑增发摊薄对应EPS 为0.15 元、0.27 元、0.36 元，对应PE 为62X、34X、25X，维持推荐评级。

5.风险提示：

新业务推进低于预期，商誉减值。