投资建议

我们预测公司2016-2018 年归属母公司的股东净利润分别为1.24 亿、1.80亿和2.48 亿，对应的EPS 分别是0.46 元、0.67 元和0.93 元。公司是自动化、信息化技术为核心的智慧产业解决方案及产品提供商，随着公司在相关领域的战略布局加大，看好公司未来两年的业绩增长，维持“推荐”评级。

投资要点

公司2015 年业绩实现大幅增长。公司2015 年实现营业收入54,764.70万元，较上年同期增长27.84%，实现归属于上市公司股东的净利润8,016.26 万元，较上年同期增长43.79%。基本每股收益由2014 年0.2313元/股增长至0.3270 元/股，增幅为41.37%。业绩增长的主要原因是公司的自动化业务随着市场拓展力度加大有了显著提升，并完善了油气服务和智慧产业布局，特别是北京泽天盛海和郑州鑫胜电子的收入并表。分业务板块而言，营业收入的主要来源为自动化板块，占比为66.52%，其次是油气服务板块和智慧产业板块，占比分别为24.48%和8.35%。

公司综合毛利率40.96％，期间各费用均有较大变化。公司2015 年度综合毛利率为40.96%，较上年同期下降2.94%。其中自动化、油气服务和智慧产业的毛利率分别为49.58%、28.05%和26.83%。公司2015 年销售费用、管理费用和财务费用较上年同期相比同比增加16.23%、19.76%和17.76%，其中销售费用和管理费用的增加主要系公司工资及售后服务费显著增加和公司生产经营规模显著扩大所致，而财务费用的同比增加系利息增加所致。总体来看，销售费用和管理费用增长幅度均远低于收入增长幅度，说明公司加强了全面预算和费用管控，起到了显著成效。

公司报告期内各项业务稳步推进。公司所涉及的自动化业务、油气服务业务和智慧产业的市场需求空间均非常广阔，这为公司的发展提供了良好的机遇。报告期内，公司通过资本运作推动油气服务及智慧产业布局，在油气服务业务方面，完成北京泽天盛海油田技术服务有限公司、新疆宇澄热力股份有限公司、北京大漠石油工程技术有限公司三家公司的重组和增资工作,并取得良好的经济效益。在智慧产业业务方面，完成了郑州鑫胜电子科技有限公司、浙江求是嘉禾信息技术有限公司的收购、新设立郑州安控智慧粮库技术研究有限公司。通过资本运作，初步实现智慧粮库产业链整合，形成新的业务增长点。此外，公司加大了研发投入，同比增加30.02%，公司启动了基于国产化 CPU 和操作系统的控制系统及工业信息安全技术研究，同时进行了智慧产业产品及技术研发的布局和规划。公司还加大市场开拓力度，由此带动业绩提升，取得了一批突破性进展。

公司2016 年度第一季度净利润同比下降。公司2016 年度第一季度报告指出营业总收入为3,151.50 万元，同比增长104.29%，归属于上市公司股东的净利润为-1,525.45 万元，同比降低23.77%。公司收入确认具有明显的季节性特点，且历年来一季度收入占全年收入比重相对较小，一季度收入的波动不能代表公司全年经营业绩的趋势和变化情况。报告期内，公司与龙芯中科技术有限公司签订了《战略合作框架协议》，双方共同致力于国产化CPU 在工业控制、石油等自动化领域产品中的技术研发和应用推广；公司2015 年度创业板非公开发行股票拟收购三达新技术52.40%股权的申请已获中国证券监督管理委员会的审核通过；收购杭州青鸟电子有限公司，提升智慧产业业务服务能力。

风险提示：宏观经济风险，研发不达预期风险。