行业回顾及投资逻辑：受项目实施进度放缓、验收延迟以及2021年上市公司员工人数增长较快等因素的影响，计算机行业上市公司2022年归母净利润承压明显。

2023年一季度，行业上市公司业绩表现依然不佳，营收同比微幅下降1.24%，扣非归母净利润大幅下降99.85%。市场表现来看，计算机指数表现良好，涨幅跑赢沪深300指数，且在31个申万一级行业排名靠前，估值已处于历史较高水平。展望下半年，我们判断，在政策和技术共振的推动下，我国AIGC产业未来发展前景广阔。我们坚定看好AIGC产业链的投资机会。维持对计算机行业的“强于大市”评级。

算力：大模型需要大算力，AI芯片和服务器市场迎来发展机遇。ChatGPT的火爆出圈，带动了整个AIGC产业的发展。我国十分重视和支持AIGC产业的发展，近期相关利好政策相继出台，为AIGC的后续发展护航。大模型的发展需要大算力，根据OPENAI数据，训练GPT-3 175B的模型，需要的算力高达3640 PF-days。

我们认为，随着全球和中国人工智能厂商布局大模型，大模型将为全球和中国AI芯片和AI服务器市场的增长提供强劲动力。根据我们的估算，大模型将为全球和中国AI服务器带来约891.2亿美元和338.2亿美元的市场空间。市场空间巨大，相关芯片和服务器厂商将深度受益大模型的发展浪潮。

算法：我国大模型快速发展，已初步具备商用能力。当前，以OpenAI、Google、Meta等为代表的国外厂商凭借先发优势、算力优势、以及数据集等方面的优势，在全球GPT大模型领域具有领先优势。但我国大模型产品也在快速发展，正奋起直追，尤其2023年3月以来，多家厂商推出了自研的通用大模型，某些功能已可比肩ChatGPT。同时，国产大模型在各行业的应用以及生态建设也取得积极进展。我们认为，我国大模型虽然相比GPT-4或仍有一定差距，但在短期内达到或接近ChatGPT的水平是可以预期的。我国大模型的小型化技术已经比较成熟，可助力实现大模型在各细分场景的应用落地。我国大模型产品已经初步具备商用能力。

应用：大模型赋能千行百业，AIGC未来发展前景广阔。当前，人工智能在我国各行业已经得到广泛应用。随着大模型时代的到来，我国多家互联网企业的掌门人均表示，大模型时代，所有的产品都值得用大模型重做一次。根据中国互联网络信息中心（CNNIC）数据，截至2022年12月，我国网民规模达10.67亿，互联网普及率达75.6%。我们认为，随着国产大模型的逐步成熟，在政策与技术的共振下，我国大模型产品面向我国庞大的互联网C端用户群和丰富的行业应用场景，将与产品和应用场景深度融合，赋能我国数字经济的发展。参考我国数字经济的巨大体量，我国AIGC产业未来发展前景广阔。

投资建议：展望下半年，我国大模型产品已经初步具备商用能力。我国北上深三地利好通用人工智能发展政策的发布，彰显了我国对于AIGC发展的重视和支持，同时将为我国其他城市发布类似政策带来示范效应。随着《人工智能法》列入《国务院2023年度立法工作计划》，我们判断，后续政策的出台将为我国AIGC产业的发展护航。在政策与技术的共振下，我国AIGC产业未来发展前景广阔。AIGC产业的发展需要大算力，我国AI芯片和AI服务器市场迎来发展机遇，相关芯片和服务器厂商将深度受益。我们坚定看好AIGC产业链的投资机会。维持对计算机行业的“强于大市”评级。在标的方面：1）算力方面，推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份、海光信息、龙芯中科，建议关注工业富联、寒武纪、景嘉微；2）算法方面：推荐科大讯飞，建议关注三六零；3）应用方面，推荐金山办公，建议关注拓尔思、彩讯股份、航天宏图；4）网络安全方面，强烈推荐启明星辰，推荐深信服、绿盟科技。

风险提示：1）合规风险上升。2）技术创新不及预期。3）供应链风险。