核心观点：

全面看好计算机行业机会，环比业绩改善、后续环境回暖、估值底部区域以及风险偏好趋势回暖全面支撑行业配置机会，后疫情复苏与自主可控并举，从年度看需求向好的预期反弹的概率增大，上半年的确定性强过下半年，年初是配置窗口！

从后疫情的角度看，各细分领域下游需求会有望恢复：（1）总体而言，新的疫情防控态势下，下游景气度有望恢复，从年度看需求向好的预期反弹的概率增大；（2）计算机上市公司以to B 和to G 为主，而国内企业和公共部门的年度预算窗口期通常在年底至春节后。由于2023 年的春节时间较早，除夕在1 月21 日，我们判断最晚在1 月前后就可能迎来下游景气度修复。（3）在2022 年诸多细分领域遭遇严重的挑战后，2023 年的边际变化值得期待。在to B 端，以扩大生产销售、提高企业运营效率和产品竞争力的IT 相关投资可能优先显现；在to G 端，相关行业的信创可能会有更多具体可行的规划出台，进一步巩固需求的确定性。且新一轮的行业信创有了更多的市场化竞争因素，两者在一定程度上有了统一融合的契机。

从自主可控来看，市场化的B 端需求和行业信创在较长维度看并不存在严重的对立关系：（1）首先，当前的行业信创参与方在产品成熟度和可靠性方面已经比上一轮有了较为明显的进步，包括芯片、操作系统、数据库和相关应用软件，已经形成了一定的市场竞争态势；（2）其次，在行业信创中有两点与上一轮不同。第一：客户属性。上一轮信创行政色彩浓厚，而接下来的行业信创以企业为主体，招标采购流程更加市场化。第二：性能和生态系统要求。上一轮信创主要以办公系统为主，而行业信创进一步推进需要支撑经营和业务流程，因此市场化考虑的权重更大；（3）经过过去三四年的环境变化后，自主可控氛围更重，国产计算机软硬件公司的关注度得到提升，伴随其产品的不断打磨，在市场化B 端领域得到尝试的机会也越来越多。（4）我们也观察到自主可控并非机械扩大到商业领域的所有环节，在力所能及的节点鼓励扶持而不是勉强硬上才是大原则。

后疫情商业化需求与自主可控并不严重矛盾，在当前特定阶段下，自主可控的浪潮有利于提高国产软硬件的关注度及增加准入机会。另一方面，相关公司自身的基本面竞争力无论在市场化领域还是狭义信创领域都越来越重要。

风险提示。风险偏好波动；下游需求恢复力度的不确定性；疫情扰动。