事件描述：

1、公司发布2018 年度业绩快报

公司2019 年2 月27 日，发布2018 年度业绩快报公告，2018年营业收入224,225.57 万元，同比增长20.89%，归母净利润31,618.43 万元，同比下降17.81%，扣非后归母净利润41,026.25万元，同比增长11.57%。

点评观点：

1、公司主营业务收入基本符合预期，扣非净利润较快增长

公司非经常性损益-9,407.81 万元，较去年1,698.11 万元变动幅度为654.02%，造成归属于母公司净利润下滑明显，主要是公司基于谨慎性原则对可供出售金融资产计提了减值准备。但2018 年营业收入224,225.57 万元，同比增长20.89%，主业经营良好符合预期。

2、公司主营业务具有市场龙头地位，核心技术效应显著

根据公司公告数据，公司城市视频监控产品在国内7 个省级公安厅和70 余个地市获得部署，截止到2017 年底，通过公司PVG产品接入的视频总路数约160 万路，约占国内视频专网已联网总数1/3，公司在国内市场占有率第一，全球市场占有率第三，在视频管理平台领域龙头地位稳固。

3、公司AI 大数据战略加速落地，预期业绩可持续高增长

公司正从“视频数据管理平台”升级为“视频数据治理平台”提供商，出售全资子公司华启智能聚焦主业，加大视频AI 计算系统与数据智能系统研发，顺应未来AI 大数据发展趋势，积极承接雪亮工程、智慧城市项目，随着未来智能安防景气度提升，公司AI 大数据战略符合视频监控技术发展趋势，有望业绩持续高增长。

4、投资建议

考虑公司核心龙头地位及新战略定位，预计公司2018-2020 年实现归母净利润3.16、7.85、10.76 亿元，对应当前市值的估值为31、12、9 倍，维持“强烈推荐”评级。

5、风险提示：行业相关政策变化风险、行业竞争对手技术研发实力及新产品推出超出预期风险、公司市场拓展不及预期风险。