核心观点

百度与华为达成全面战略合作。近期，百度与华为达成全面战略合作。双方将围绕中国市场和用户体验，在自然交互、人工智能开放平台和生态、内容与服务等方面全方位深入合作。具体包括：1>平台和技术合作方面，双方将基于华为HiAI 平台和百度PaddlePaddle 深度学习框架，发挥华为NPU 的优势，共建以华为AI 开放平台和百度大脑为中心的开放生态。 2>双方将在各类智慧终端开展深度语音和图像合作，强化人机自然交互。3>针对AR 场景化创新，双方将以“技术革新+硬件落地”的“软硬结合”形式建立AR 生态。4>在互联网服务和内容生态合作方面，双方将加强搜索和信息流等领域合作。

软硬件融合共建AI 生态。我们认为，本次合作中，百度在内容生态上的优势、搜索时代的技术积累，可以为华为终端设备“赋能”，提升华为终端设备的竞争力，通过“智慧化”促进市占率提升。而华为在智能终端上的优势，包括手机、平板、智能硬件、智能家居等，为百度AI 应用的落地创造条件，在庞大的用户群体中落地应用场景。华为和百度，一个是硬件和通信领域龙头，一个是搜索和人工智能领域的巨头，两家公司合作，我们认为不仅仅是产品上的结合，而是两个平台级生态的合作，强强联手有望为新的生态建立更高的壁垒。

终端体系在AI 应用落地中扮演重要地位。百度多次联手AI 硬件终端厂商。近期以来，百度宣布与高通合作，利用Qualcomm Aqstic 软硬件来优化DuerOS 对话式人工智能系统，面向全球智能手机和物联网终端推出一套完整的人工智能语音和智能助手解决方案。同时百度宣布与小米合作，将小米的智能硬件、大数据、智能设备生态链等，与百度的AI 技术、海量数据、信息与服务生态等进行结合，在物联网领域落地更好的用户体验。我们认为，百度与小米（IoT）、高通（芯片）、华为（手机）等硬件厂商展开合作，反映出终端体系在AI 应用落地中的重要性

投资建议与投资标的

看好在垂直领域有数据积累，并且在具体应用场景中布局的相关标的，建议关注：中科创达（300496，未评级）、科大讯飞（002230，买入）、东方网力（300367，买入）、思创医惠（300078，买入）、四维图新（002405，增持）、同花顺（300033，增持）、恒生电子（600570，增持）风险提示

AI 技术发展不及预期，AI 应用场景拓展不及预期