一、事件概述

近期，公司发布2017 年半年报：，公司实现营业收入7.39 亿元，较上年同期增长26.08%，归属上市公司股东净利润1.04 亿元，同比增长54.81%，对应EPS 为0.12 元，同比增长45.88%。

二、分析与判断

业绩符合预期，各项业务稳定发展推动业绩持续增长

报告期内，公司实现营业收入7.39 亿元，较上年同期增长26.08%，主要原因是：公司是国内领先的视频监控管理产品与解决方案提供商，公司旗下有苏州华启、广州嘉崎、动力盈科、深网视界等行业领先的优秀子公司，公司PVG 网络视频管理平台、网络硬盘录像机、轨道交通信息系统等业务都有所增长，最终推动公司营业收入稳定增长。公司深耕安防领域十余年，积累了大量的平安城市大型项目和大型活动的经验。同时，公司根据技术发展路径和行业需求的变化，持续加大自主研发力度，新形成了万象视频云、人脸识别系统、人群分析系统、视频大数据系统和公安大数据平台等多个产品，并实现销售落地， 产品得到了行业市场的高度认可。

收购立芯科技切入物联网，拟收购美国摄像机公司完善安防领域布局

公司发行股份及支付现金购买立芯科技100%的股权，交易价格暂定为4.05 亿元，同时募集配套资金总额不超过2.2 亿元。立芯科技致力于提供物联网行业解决方案、工业4.0 以及高品质RFID 产品设计制造服务，已经被广泛应用多个领域，最终客户遍及40 余个国家和地区。公司收购立芯科技，充分体现了公司切入物联网以丰富安防人工智能平台的战略意图。根据交易业绩承诺方承诺，立芯科技2017-2019年度扣非净利润分别不低于2,710 万元、3,660 万元及4,830 万元。同时，公司筹划对一家美国摄像机企业进行收购，实现深度学习技术在前端摄像机的融合应用，并进军全球市场。公司正在积极筹划收购美国摄像机企业的事项，但相关进展尚不能形成预案，仍存在不确定性和风险。

设立物灵科技与深网视界，加速布局人工智能

公司通过设立物灵科技，加快了公司在人工智能C 端的布局。物灵科技将涉及四大类产品：社交机器人、商用机器人、儿童科技产品与人工智能硬件。物灵科技将依托东方网力多年的视频智能应用化技术，视频大数据、云、影像识别分析、深度学习等人工智能研究与积累为基础，保持与世界上先进的技术平台广泛合作。同时，公司与商汤科技共同成立深网视界，在人脸识别、人群分析等领域给母公司提供人工智能方面的技术支持，成为拥有计算机视觉和深度学习原创技术的领先安防产品提供商。公司于2017 年3 月携物灵科技发起万象人工智能研究院，打造成为产业应用驱动的人工智能加速器。

三、盈利预测与投资建议

预计2017-2019 年EPS 分别为0.56、0.74 和0.98 元，相应PE 分别为32.67 倍、24.72倍和18.70 倍。给予公司2017 年40-45 倍PE，未来12 个月合理价格区间为22.4-25.2元。维持“强烈推荐”评级。

四、风险提示：

收购立芯科技受阻；收购美国摄像机企业失败；人工智能发展不及预期。