投资要点

事件：12 月6 日3 时24 分，我国太原卫星发射中心在广东阳江附近海域使用捷龙三号运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。

外压与内紧共同作用，中国版“星链”计划快速发射。由于轨道和频段稀缺，各国出于国家安全战略考虑和下一代技术布局，纷纷开启卫星互联网抢位赛。在海外，美国“Starlink”计划已发射卫星5000 多颗，目前在轨运行的卫星超过4700 颗，这使该公司成为了全球最大的卫星运营商；英国OneWeb 公司在轨卫星数量超600 颗等，俄乌冲突进一步加速了各国对于近地轨道空间的争夺，竞争趋于白热化。在国内，“国家队”中国星网21 年4 月挂牌成立，并于今年7月成功发射试验星，开启国内低轨卫星时代，计划建设1.3 万颗组成的巨型太空互联网星座；地方层面，上海市打造低轨宽频多媒体卫星“G60 星链”，未来将实现一万两千多颗卫星的组网，目前，G60 卫星工厂第一颗商业卫星年底有望下线，格思航天作为卫星ODM 厂商承接量产卫星设计制造与核心组部件研发业务，近日完成6 亿元人民币A 轮融资，中国版星链低轨通信星座开始加速走向现实。

1 7 月9 日，酒泉卫星发射中心，卫星互联网技术试验星首次成功发射，国内低轨卫星互联网建设正式启动，执行任务的长征二号丙运载火箭由航天科技集团一院抓总研制，卫星由航天科技集团五院抓总研制；2 11 月23 日，西昌卫星发射中心，卫星互联网试验星第二次成功发射，执行任务的长征二号丁运载火箭由中国航天科技集团八院抓总研制，卫星分别由中国航天科技集团八院和中国科学院微小卫星创新研究院抓总研制；3 12 月6 日，太原卫星发射中心在广东阳江附近海域，卫星互联网试验星第三次成功发射，执行任务的捷龙三号运载火箭由航天科技集团一院抓总研制、一院所属中国火箭公司投资。

民营火箭集中试验发射，载荷承运能力持续储备。当前，国内火箭发射以国家队为主，主要包括长征火箭系列，由航天科技集团承制，商业化民营火箭研发试射逐步落地，主要包括星际荣耀、星河动力、东方空间、中科宇航、天兵科技、蓝箭航天等，民营火箭力量储备雄厚。从中国运载火箭发射统计看，近3 年，中国火箭年均发射次数在50 次以上，开始进入中高密度发射阶段。从火箭类型来看，国内固液火箭双向突破，本次承运卫星互联网试验星发射的火箭捷龙三号，在山东海阳火箭总装测试基地的一期工程具备年产10 发火箭的能力，2023 年底前二期工程将完成，届时具备年产20 发火箭的生产能力；6 月7 日国内最大固体运载火箭“力箭一号”成功实现“一箭26 星”，力箭一号在广州南沙已经建设脉动式生产线，可实现年产火箭30 发的目标；7 月12 日，全球首枚液氧　　甲烷火箭朱雀二号成功发射，标志着我国运载火箭在新型低成本液体推进剂应用方面取得重大突破。

1、4 月2 日，天兵科技天龙二号液体运载火箭在酒泉卫星发射中心成功首飞，开创中国商业航天液体火箭新纪元。10 月25 日，天兵科技宣布完成数亿元人民币C+轮融资，用于天龙三号研制，天龙三号将于2024 年6 月挑战首飞，性能直接对标猎鹰九号；

2、6 月7 日，由中科院力学研究所抓总、中科宇航参与研制的力箭一号遥二运载火箭在酒泉卫星发射中心成功发射，采用一箭26 星的方式，推动我国商业运载火箭航班化发射；

3、11 月2 日，星际荣耀研发的液氧甲烷可重复使用验证火箭双曲线二号在酒泉卫星发射中心成功试验飞行，验证了重复使用液体火箭子级总体方案的正确性；

4、11 月5 日，东方空间宣布引力-1 号运载火箭将于12 月从海阳东方航天港发射升空，以满足低轨星座及中大型卫星快速发射服务需求。目前整流罩分离试验已取得成功，为年底首飞试验奠定坚实基础；5、12 月1 日，蓝箭航天研制的朱雀2 号遥三火箭转运至酒泉卫星发射中心96 号发射台，并完成起竖，计划在12 月7 日7 时30 分发射升空；6、12 月5 日，星河动力研制的谷神星一号遥九运载火箭在酒泉卫星发射中心将星池一号A 星顺利送入轨道，支持“星池计划”星座后续卫星总体设计及功能迭代。

上海+成都打造商业航天产业基地，百亿基金+航天联盟构建空天建设新模式。

2023 年10 月24 日，上海市印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023—2025 年）》，提出到2025 年，上海市计划形成从火箭、卫星、地面站到终端的全覆盖产业链，形成年产50 发商业火箭、600 颗商业卫星的批量化制造能力，以打造“上海星”、“上海箭”为目标，提供卫星研制、运载发射、在轨交付与管理链式服务模式，推动形成地面站、测运控中心、应用终端等自主建设能力。11 月30 日，成都市发布《成都市卫星互联网与卫星应用产业发展规划（2023—2030 年）》，提出到2025 年，成都市核心产业规模达300 亿元，争创国家卫星互联网与卫星应用产业示范基地，到2030 年，力争打造千亿级卫星互联网与卫星应用产业集群。11 月20 日-21 日，首届明月湖空天信息产业国际生态活动上，宣布成立了国内首个空天信息产业共同体和基金群，以及空天信息产业国际生态联盟，其中，空天信息产业基金群总规模1000 亿元，由国家产业投资基金、重庆渝富控股集团、航天投资控股等10 家投资机构共同发起，探索中国空天信息产业生态建设新模式。

建议关注标的：

1、天线及芯片组件：航天环宇、铖昌科技、振芯科技、复旦微电、紫光国微、臻镭科技、国博电子；

2、 基带载荷：创意信息、上海瀚讯、信科移动；3 、通信安全：佳缘科技、电科网安；

4 、卫星制造及关键部件：天银机电、银河电子、中国卫星、天奥电子、长光卫星（待上市）；5、仿真测试：坤恒顺维、霍莱沃、华力创通；6、 地面及用户设备：航天环宇、盟升电子、海格通信、震有科技、华力创通、盛路通信、信维通信；7 、卫星运营：中国卫通、中国电信、三维通信。

风险提示：卫星互联网建设不及预期，政策落地不及预期，市场竞争加剧。