事件：公司发布2 023年半年度报告，2023年上半年实现营收7.87亿元，YoY+24.7%；归母净利润950.28 万元，YoY+240.5%；毛利率22.26%，同比下降2.65pct，上半年业绩端取得良好增长。

点评：二季度亏损同比显著收窄，上半年费用端营收占比降低。公司2023Q2 单季实现营收2.94 亿元，YoY+15.8%；归母净利润-0.15 亿元，YoY+49.6%，与去年同期相比亏损幅度显著收窄；毛利率27.00%，同比提升0.53pct。费用端，2023H1 公司销售费用0.29 亿元，YoY+9.5%，收入占比3.64%，同比降低0.50pct；管理费用0.75 亿元，YoY-7.23%，收入占比9.57%，同比降低3.29pct；研发费用0.96 亿元，YoY+14.22%，收入占比12.22%，同比降低1.12pct。

大数据业务迅速增长，重点省份不断突破。2023H1 公司大数据产品及解决方案营收3.01 亿元，YoY+27.2%。公司成功搭建MLOps AI 能力平台框架、完成与ChatGLM、阿里通义、华为盘古等大模型的集成；在政务领域推出“数据体征+流程引擎”城市智能体建设方案V3.0 和智慧园区整体解决方案V3.0、能源领域推出创意智慧配电房管理系统V1.0。新品推出及能力提升下，公司于智慧容城项目取得新突破，基于前期成熟案例快速复制，持续贡献收入；此外在能源领域，公司与中铁城建集团某能耗检测管理项目成功落地。政务+能源助推大数据业务快速增长。

突破卫星通信关键算法技术，低轨卫星通信市场拓展顺利。公司发布为新一代宽带卫星通信量身定制的协议栈IGS2.0，取得卫星通信关键算法技术研发突破和产品化开发、卫星通信载荷产品全系统联试、新一代NTN 标准通信载荷样机开发等多个成果，研发水平国内领先。公司新增多家卫星总体单位及载荷总体单位合作，成为通信载荷产品供应链主要厂商之一，认可度及影响力快速提升。

客户结构优质，技术开发服务及物联网业务稳中求进。上半年公司技术开发及服务业务收入4.30 亿元，YoY+42.2%。公司聚焦运营商、能源、政府等优质客户，签约实施电信、移动、国家电网多省技术服务项目；并拓展广佛地铁、南通轨交等客户实现多轨交安防应用场景落地。

盈利预测与投资建议：公司是国内少有的数字化转型全栈能厂商，看好公司在大数据、数据库、5G 及卫星通信持续成长。预计公司2023-2025年实现营业收入25.84/30.16/34.80 亿元；实现归母净利润0.48/1.43/2.47亿元；EPS 分别为0.08/0.23/0.41 元/股，首次覆盖，给与“增持”评级。

风险提示：客户招投标进度不及预期、研发风险。