事件：10 月26 日晚，恒华科技发布2022 年三季报。报告期内，公司实现营收收入3.22 亿元，同比下降19.15%，归属于上市公司股东的净利润为2004.23 万元，同比下降66.13%。

经过多年研发积累，实现 BIM 底层平台自主可控：公司自成立以来一直坚持“独立研发、自主可控”的研发路线，经过多年的研发积累以及电力行业应用经验，现已积累了涵盖 BIM 软件领域、电网工程数字化领域、物联网领域等多方面的核心技术。公司积极把握新能源发展机遇，增加对三维光伏电站设计软件、三维风电场设计软件等新能源三维设计软件的研发和市场拓展力度，结合新能源设计咨询优势，加快抢占市场份额。同时，公司积极探索虚拟电厂相关技术的应用及相关业务市场。

恒华三维线路设计软件市场占有率超过50%，是国内电力系统BIM 软件当之无愧的龙头公司：公司积极把握国家双碳目标下新能源快速发展、“东数西算”工程建设等重大市场机遇，应用自主研发的三维设计系列产品，深入开展电网设计咨询等相关业务，加大主网规划设计、光伏、风电、储能、综合能源等新能源领域市场开拓。恒华科技自主可控的BIM 软件产品和服务应用于白鹤滩-江苏直流工程等国家重点项目并获得用户好评。

公司业绩受到疫情常态化风险，出现一定波动性：今年以来，全国各地局部疫情多发，公司的供应商、客户等利益相关方也受到不同程度的影响，导致公司在采购、生产、销售、人员调设等环节存在部分延迟，公司生产经营面临一定的风险。

投资建议：我们预测公司2022-2024 年的归母净利润为0.62/0.71/0.82 亿元，对应2022-2024 年EPS 分别为0.10/0.12/0.14 元，当前股价对应PE 分别为89/78/67 倍，考虑到国内电力系统BIM 软件优质标的稀缺，国产替代推进及新能源分布式发电下公司下游需求有望持续扩张，我们持续看好公司未来发展。

风险提示：行业竞争格局变化的风险；疫情影响；新兴业务推进不及预期的风险；国产替代进度不及预期。