投资要点

公司公布2019 前三季度业绩：2019 年前三季度，公司实现营收6.60 亿元，同比-4.59%。实现归母净利润1.30 亿元，同比增长17.78%。实现扣非归母净利润1.26 亿元，同比增长15.25%。

收入略有降低，毛利率提高。2019 年前三季度，公司实现营收6.60 元，同比增长-4.59%。其中Q1/Q2/Q3 分别实现营收1.07 亿元/3.37 亿元/2.16 亿元，同比增长-33.46%/9.90%/-3.70%。前三季度，主营业务毛利率为42.80%，相比去年同期提高6.23pct。主要受益于电网三维BIM 提升带动公司毛利率

研发投入加大。前三季度，公司销售费用、管理费用分别为0.29/0.43 亿元，同比增长5.87%/-1.00%，销售费用率、管理费用率为34.41%/6.54%，较去年同期分别+0.44pct/+0.24pct。前三季度公司研发费用为0.66 亿元，同比增长33.00%，研发费用率10.06%，同比上升2.84pct，公司逐渐加大研发投入，为未来从电力向交通领域的拓展提前布局。

四季度业绩有望实现高增。公司前三季度实现归母净利润1.30 亿元，同比增长17.78%。其中Q1/Q2/Q3 分别实现归母净利润0.09/0.82 亿元/0.39 亿元。

公司2019 年业绩对赌为3.5 亿元，若成功完成对赌，公司Q4 业绩增速有望达到 38%+。

拟引入中交信息，BIM 打开成长空间。若双方交易顺利实施，将提升公司承接大型项目的能力，双方将合力做大做强BIM 业务，打开公司成长空间。

投资建议：预计公司2019/2020/2021 年EPS 0.59/0.73/0.88 元，对应PE23.99/19.59/16.21 倍，给予“增持”评级。

风险提示：业务进展不及预期，股权转让进展不及预期