为什么要保持一个新起点视角？我们都亲身经历且深刻体会移动互联网时代的技术迭代和生活发迁，而现在也愈发感受到AI 时代正随着新技术革命在加速屍开，这并不是卑纯历史的重复，而是技术变革不产业发展艶奏的一致性共鸣。

科技革新驱动新应用和新场景，行业景气度持续向上。

回顾2022 年10 月至今传媒互联网板块的行情，传媒板块经历了22 年底的政策的回暖驱动，23 年上半年ChatGPT4.0 开吭的AI 主线行情，到23Q3 的深度回调，Q4 以来，《完蛋！我被美女包围了》带动短剧热度扩散，板块开吭新一轮上行期，叠加AI 技术持续迭新，行业景气度持续向上。

AI 革新持续演进，阶段性优质应用蓄势，仍领域和特性看后续AI 创新应用演绎方向。

ChatGPT 技术经历多次迭代，多模态融合能力显著提升，平台化演进趋势明确，而且阶段性优质应用频出，仍领域和特性看后续AI 创新应用演绎方向，我们认为AI 应用戒将向工具及偏娱乐性质的轻量化方向推进。

Vision Pro 有望带来MR/VR 产业“iPhone 时刻”，关注设备体验、交互形态和应用场景突破。

VR/MR 产业持续推进技术革新，用户体验成为关键因子，颞覆性织端及内容成为关键催化。我们看好Meta 的Quest 系列以及苹果MR 设备Vision Pro 的陆续推出，将有望推动产业加速发展。MR/VR 应用场景不断横向拓展，游戏、社交、教育、直播、影视等，交于形态不优质内容将塑造全新应用形态。

一个新应用的观测思路。

建议始织保持一个新起点规觇，观测技术的迭新、内容的创新和渠道的变革，1）在应用发展初期，重点关注用户生态和可能性商业模型，弱化对现有盈利规模的考量；2）不要忽视单款优质产品对产业的加速作用，重视优质内容的示范效应。

投资建议：我们建议沿AI、MR 等新技术路径下的创新应用和新渠道布局。

我们认为AI 技术革新盛前在产业中持续发展演进，建议前置关注优质应用落地进度，并观测B 端、C 端用户真实反馈，以及唱业模式的延屍。同时，我们看好Meta 的Quest 系列及苹果MR 设备Vision Pro 等颞覆性织端陆续推出，将推动全新场景极建。

风险提示：AI 技术发展不及预期、MR 设备体验不及预期、行业竞争加剧、创新应用上线时间和表现不及预期等风险。