【行业洞察】电力设备出海逻辑梳理

【摘要】

2022年，所有清洁电力合计占全球电力的39%，创历史新高。

现代化和数字化电网对保障清洁能源转型期间的电力安全至关重要，波动性可再生能源和分布式资源的快速增长给电网带来了新的挑战，全球多地的电网阻塞和可再生能源项目并网瓶颈迹象愈发明显，多年来电网投资额与可再生能源投资“冷热不均”可能会对能源转型造成严重阻碍。

根据IEA预测，2022年电力行业投资增长约12%，达到1.1万亿美元，预计到2023年将进一步增长，接近1.2万亿美元。从电网与可再生能源的投入对比来看，尽管各地区电网投资表现不一，但均落后于可再生能源的投资力度。

全球主要国家和地区投资分析

根据IEA，目前美国、西班牙、巴西、意大利、日本等的太阳能光伏发电、风电、水电和生物能发电的并网申请容量总计接近30亿千瓦，其中约有15亿千瓦的风电和光伏电项目处于后期阶段，相当于2022年风光新增装机的5倍。

在电网建设成为短板的情况下，各区域具有不同的投资重点，具体来看：

欧洲能源转型加速，计划投资5840亿欧元升级电网，海上风电与电力互联带动海缆需求高增；

美国制造业回流带动电力基础设施需求高增，目前已是我国变压器第二大出口市场（23年出口到美国金额同比+18.43%）；

非洲基础设施发展规划(PIDA)、巴西能源部能源计划PNE2029均提出了明确的电网投资计划，以应对日益高增的用电量需求及能源互联；

俄罗斯方面，近年来欧美品牌的退出则给我国低压电器出口商腾让出约35%的市场空间。

国内2024年特高压建设将保持高景气，核准开工4条直流线路。由于特高压建设周期1.5-2年，预计相关公司2023年特高压订单有望为业绩持续增长提供支撑；

从行业龙头视角来看，在手订单的迅速累积为行业景气度走高在提供了一个有力支撑。

伊顿(ETN)季报显示美国电力设备业务实现收入同比17%、环比继续增长；订单口径，12个月内交付订单同增8%，储备订单增长31%，重要项目询单量同增169%；行业层面，数据中心建设（尤其是AI相关）需求高增长，公司将22-25年行业复合增速预期上调至25%（此前预期16%）。

西门子能源发布财报，其中电网部门FY24Q2订单量为37亿欧元，同比增长28%，收入22亿欧元，同比增长26%。订单增长主要系意大利的大型高压直流(HVDC)订单影响。受上半年业绩增速的影响，西门子上调FY24全年对于电网部门的利润增长预期，从原来的18-22%上调至32-34%。

其余比较具有代表性的公司如ABB、兰吉尔等海外龙头营收普遍高增且订单充沛，2023年鲍威尔工业在美国/欧洲市场的营收同比+37.8%/+50.8%；耐克森/兰吉尔在手订单分别达到66亿欧元（截止23H1）/94亿美元（截止23Q3），均创历史新高。

国内设备出海机遇已至

国际产能合作推动企业“走出去”步伐加快，2017—2022年，我国主要电力企业境外累计投资总额达475.11亿美元。尽管欧美老牌电表企业依然有着本土优势，但中国企业近年来在欧洲地区发展速度迅猛，凭借价格及销售渠道等优势迅速拓展欧洲市场，三星医疗、炬华科技等公司在电网投资领域扮演着重要角色。

根据海关总署数据，2023年高压开关、变压器、单相电表、三相电表等相关产品出口额同比分别增长27.30%/19.90%/15.72%/22.97%，我国电力设备出海景气有所彰显。

基于输配电系统的重要性，不同国家有各自的技术标准、资质与准入要求，我国企业进入欧美市场较晚，在品牌认可度以及历史业绩等方面确与当地企业有所差距；而与此同时，海外龙头企业多呈现“战略漂移”（ABB、西门子等海外龙头不断剥离电网业务，更多聚集于数字化业务），考虑到海外企业的扩产周期、供应缺口与人工成本，以及电网投资固有特点（部署时间长，几倍于光伏、充电桩），我国电力设备企业出海有望提速。

电力设备出海标的主要分布在输变电环节和配用电环节