本报告导读：

5月新能源汽车销量71.7万辆，同比增长60.2%，环比增长12.7%，渗透率达到30.1%。

摘要：

投资建议我 们认为，新能源汽车产业链有望迎来修复阶段。建议关注：1）电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能；2）材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：

新宙邦，受益标的：科达利； 3）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、炬华科技、绿能慧充等。4）特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益，受益标的：

鸣志电器等。

5 月销量同比大幅增长，环比明显改善。根据中汽协数据，5 月新能源汽车销量71.7 万辆，同比增长60.2%，环比增长12.7%，渗透率达到30.1%，环比提升0.6pcts。1-5 月新能源汽车销量294 万辆，同比增长46.8%，渗透率达到27.7%。纯电作为国内主流车型，5 月销量52.2 万辆，同比增长50.4%；插电式混合动力车型销量19.4 万辆，同比增长94.4%。出口方面，5 月新能源汽车出口10.8 万辆，同比增长1.5 倍，环比增长7.9%。1-5 月共出口新能源汽车45.7 万辆，同比增长1.6 倍。

5 月绝大部分车企销量实现同环比正增长。1-5 月新能源汽车销量前十的企业集团合计销量为249.8 万辆，同比增长62.8%，占新能源汽车销售总量的85%。在新能源汽车销量前十的企业中，比亚迪销量100.2 万辆，市场份额达34.1%，龙头地位稳固。特斯拉销量38.3 万辆，占比13.0%，上汽销量28 万辆，占比9.5%，分列第二和第三。5月绝大部分车企实现同比正增长，其中比亚迪、特斯拉、广汽、长安、理想和长城同比增速均超一倍。

5 月动力电池装车量环比增长12.3%。5 月我国动力电池装机量28.2GWh，同比增长52.1%，环比增长12.3%。其中三元电池装机量9.0GWh，同比增长8.7%，环比增长12.8%，占总装机量32.0%；磷酸铁锂电池装机量19.2GWh，同比增长87.2%，环比增长11.8%，占总装机量67.8%。5 月宁德时代装机量11.67GWh，单月市占率达到41.31%，比亚迪动力电池装车量占比提升至30.72%，中创新航占比7.76%。CR3/CR5/CR10 装机量分别为22.54GWh 、24.88GWh 和27.52GWh，分别占比79.79%、88.08%和97.41%。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、原材料价格波动。