本报告导读：

4 月新能源乘用车批发销量达到60.7 万辆，同比增长115.6%，环比下降1.7%，批发渗透率33.9%，同比提升5.9pcts，环比提升2.9pcts。

摘要：

投资建议：我 们认为，新能源汽车产业链有望迎来修复阶段。建议关注：

1）电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能；2）材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：新宙邦，受益标的：科达利；3）特斯拉MegaPack 储能工厂落地上海，同时考虑国内大储和工商业储能的爆发，推荐正极材料供应商德方纳米；4）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、炬华科技、绿能慧充等。

4 月新能源汽车销量环比小幅下降。根据乘联会数据，4 月新能源乘用车批发销量达到60.7 万辆，同比增长115.6%，环比下降1.7%，批发渗透率33.9%，同比提升5.9pcts，环比提升2.9pcts。1-4 月合计销量为210.8 万辆，同比增长43.0%。4 月纯电动批发销量43.7 万辆，同比增长104.0%；插电混动销量17.0 万辆，同比增长152.3%。纯电动市场，A00 级批发销量5.6 万辆占比13%，A0 级15.4 万辆占比35%，A 级8.5万辆占比19%，B 级13.1 万辆占比30%。4 月乘用车出口30 万辆，其中新能源出口9.1 万辆，占出口比重达到31%。前三名为特斯拉中国35,886 辆、上汽乘用车21,450 辆、比亚迪14,827 辆。

销量过万企业数量继续回升。4 月批发销量突破万辆的企业为11 家，环比持平，同比增加6 家，占新能源乘用车总量80.6%。其中，比亚迪汽车20.9 万辆（环比+0.3w）、特斯拉中国7.6 万辆（环比-1.3w）、广汽埃安4.1 万辆（环比+0.1w）、吉利汽车3.0 万辆（环比+0.2w）、上汽乘用车2.6 万辆（环比-0.5w）、理想汽车2.5 万辆（环比+0.5w）、上汽通用五菱2.4 万辆（环比+0.8w）、长安汽车2.0 万辆（环比-1.3w）、长城汽车1.5 万辆（环比+0.2w）、哪吒汽车1.1 万辆（环比+0.1w）、东风易捷特1.0 辆（环比+0.3w）。

车展及促销费等政策有望刺激5 月销量明显回暖。受同期低基数影响，4 月销量实现同比较大增幅。展望后市，在上海车展以及国家促消费和各省市相应的优惠政策的推动下，5 月销量有望转暖。近期，国常会审议通过了加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见，将有效刺激乡村市场销量增长。全年来看，销量有望逐季提升，我们预计2023 年国内新能源汽车销量850 万辆。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、锂电原材料价格波动。