事件：近日，我武生物发布了2023 年半年报。2023 半年度公司实现营业收入3.86 亿元，同比下降0.67%，其中粉尘螨滴剂收入3.76 亿元，同比下降1.52%；实现归母净利润1.49 亿元，同比下降17.93%；实现扣非归母净利润1.42 亿元，同比下降7.50%；实现经营现金流净额1.64 亿元，同比下降1.21%。2023 年Q2 单季度实现营业收入2.03 亿元，同比增长6.19%；实现归母净利润0.78 亿元，同比下降12.56%；实现扣非归母净利润0.75 亿元，同比下降3.55%。

盈利预测与估值：公司聚焦过敏性疾病诊疗领域，作为国内脱敏治疗领域的国内龙头，市占率处于绝对优势地位，未来仍有望受益于良好的行业竞争格局。公司重磅新产品蒿草花粉滴剂放量在即，加速开拓北方脱敏市场，形成“南螨北蒿”的战略布局，为公司带来新的业绩看点。公司积极开拓研发管线，在干细胞、天然药物与人工智能领域为公司增长注入新动能。我们调整了盈利预测，预计2023-2025 年公司EPS 分别为0.70 元、0.86 元、1.09 元，对应2023 年8 月25 日收盘价，市盈率分别为44.9 倍、36.7 倍、28.8 倍；维持“增持”评级。

风险提示：新产品放量不及预期，产品研发、临床及注册风险，行业政策变动超预期，市场竞争格局变动风险等。