投资要点：

维持“增持”评级，维持69.8元目标价。2016年上半年公司实现营收2.86亿元，比去年同期增长8.44%，实现归母净利润570万元，同比减少17.86%。

由于公司所处行业原因，业绩确认主要在四季度，上半年业绩基本符合我们预期，维持公司2016-2018年净利润6238万元、9600万元、16548万元的判断，对应EPS为0.38/0.58/1.00元。考虑到公司数字版权服务产业链布局加速进行中和潜在的爆发力，维持公司“增持”评级与69.8元目标价。

电力业务打开南网市场，稳定增长有保障。2016年在国家电网区域内基本实现用电信息采集的全覆盖、全费控、全采集，公司传统的智能用电信息采集系统国网市场逐步饱和的情况下，公司通过中标广东电网，顺利打开南网市场，未来有望凭借南网市场的继续拓进实现稳步增长。同时，公司也在积极推进传统主营上下游整合，将业务范围拓展至电力设计、一二次设备供应、工程施工及节能服务、运营服务等领域。整体来看，公司传统主营业绩稳步增长有保障。

版权业务快速推进，加速建设版权新生态生态。公司版权云项目近期能加速趋势明显，无论是4月底董事长考察冰岛版权云产业相关项目还是5月底的版权生态合作协议签署，均彰显公司推进版权云项目的决心。我们认为公司后续会继续围绕“一心两库三平台”积极加快版权项目建设，最终建成“版权云产业生态闭环”。在具体发展步骤上，公司将打造从监管中心→内容（数据）中心→交易中心→金融中心的知识产权服务商业路径。其中，监管中心已运行2年，内容、交易、金融中心目前也正积极布局，落地指日可待。

催化剂：版权方合作落地、文化大数据产业扶持政策持续推出。

核心风险：传统电力业务大幅下滑，版权云项目进度低于预期。