公司专注于信息采集技术和全面解决方案的研究与运用，以软件开发和软硬件相结合的终端产品为业务特色,是国内最早从事用电信息采集系统业务的专业公司。(1)传统业务依托国网,主业发展暂放缓。公司主要销售对象是国家电网及下属各网省公司。2015 年,因能用电信息采集细分市场日渐饱和导致公司传统产品销量锐减,导致相关收入出现50%左右的下滑,主业亏损。(2)技术升级,客户开拓,内生增速再提升。一方面,公司研发的宽带载波用电信息采集系统已完成试点建设并通过评审验收,未来有望推动市场电网宽带化技术迭代;另一方面,以中标广东电网项目为契机,有望进一步拓展南方电网市场。(3)上下游并购整合,推动外延扩张。公司通过并购索瑞电气、德能设计、德能工程,对用电信息采集系统业务链的上、下游进行整合。涉足数字版权服务行业,市场开拓潜力巨大。(1)数字出版行业规模千亿,行业快速扩张。2015 年中国数字出版市场规模达到4400 亿元。网络化和IP 化趋势明显、盈利模式多元化、用户付费习惯逐渐养成及自媒体平台普及等推动优质IP 价值水涨船高。(2)盗版横行,盈利模式不完善等催生版权服务需求。一方面,数字内容复制传播成本极低,而维权过程困难,导致盗版猖獗;另一方面,渠道多元化,平台强势和盗版普遍等又使版税结算困难。(3)国家政策频出,引导数字版权产业健康发展。国家在支持建设监管平台、开展扫黄打非、打击盗版侵权方面连续出台相关政策并加强管控力度。2013 年以来,政府不断探索设立“特殊管理股”制度,并在2016 年出台的《网络出版服务管理规定》中规定:从事网络出版服务,必须依法经过出版行政主管部门批准,取得“网络出版服务许可证”。我们认为,未来拥有国有股成分的企业更有希望在相关数字版权出版牌照等资质获取中获得更大优势。此外,广电总局近期发布了《关于进一步加快广播电视媒体与新兴媒体融合发展的意见》,明确了加快建立以制播云平台为核心,建设融合型的节目制作与播控体系的目标。

光一科技借力国家项目,整合自身和行业技术优势,旨在筑造国家级版权服务大平台。(1)推动“版权云”项目,获得贵州省政府支持。CCDI 项目2015 年落地贵州省,由国家新闻出版广电总局牵头,贵州省政府支持,其子项目——“版权云”项目旨在对数字音像作品知识产权进行认证、登记和存储,并进行保护、监视、分发、交易和结算。光一科技持股40%的中云文化大数据科技有限公司为项目的主要运营推进载体。(2)通过“三个平台+一个数据库”覆盖版权产业链各环节。版权云监测维权保障平台已投入运营,除配合国家扫黄打非办公室的扫黄打非工作外,还面向社会提供维权服务,并于2015 年4 月发起成立中国国际数字知识产权监测维权联盟(426so 平台)。版权云出版发行服务平台和版权云公平交易保障平台支持登记备案、网络出版、网络发行和支付,旨在解决版权作品分发难、交易结算难等问题。版权云大数据库则主要包括存放正版内容的“备案库”和存放收集到的盗版内容的“比对库”,有助于运营平台解决监测比对和内容供应等问题。(3)广纳技术及合作,引进国内外先进技术模式,进行产业链深度整合。

投资建议:公司秉承为社会信息文明服务使命,以信息服务为中心,在巩固智能用电业务的基础上,向数字版权管理、健康医疗管理、食品安全管理等领域拓展,实现多行业领域信息技术服务商的战略目标,我们长期看好。我们初步预计2016-2017 年EPS 为0.34、0.45,PE 分别为143、108 倍,考虑到公司四大板块业务不断推进,不排除业绩超预期的可能,维持买入评级。风险因素:主业发展放缓,“版权云”项目推进低于预期。