投资要点

数字版权亟需新保护模式:互联网的高流动性和易篡改性使得传统线下版权登记模式已无法适应,并且网页转码、深度链接、云储存等技术发展使得网络版权侵权和事后纠纷也更加频繁,客观上需要新的版权登记模式的产生。

DCI 体系是由中国版权保护中心提出并建立的一个标识体系,实现数字作品版权登记、费用结算及盗版侵权检测取证为核心的版权公共服务创新模式,与传统线下登记模式相比,具有以下优势:

1) 价格低:DCI 体系下收费标准明显降低,以畅元国讯的“版权家”为例,微博作品单件价格低至10 元/件,远低于传统确权收费标准。2) 时效性强: DCI 体系下确权时间甚至可以短至一天,远远快于传统确权1 月以上的时间。

3) 处理能力强:由于DCI 更多使用互联网和嵌入式服务组件,在批量处理版权登记需求的效率更高。

市场空间—DCI 体系确权数量将远远超过传统登记规模:2015 年传统登记模式下著作权登记总量达164 万件,考虑到DCI 体系相对传统登记模式价格低、时效性快、批量处理能力强的优势,未来可以服务于更多之前无法在传统登记模式下确权的内容,我们预计未来 DCI 体系登记规模将远远大于线下登记数量。

参与者有哪些? 从确权环节来看,可分为国家版权中心、具有一定排他性的服务机构、互联网电商和企业/个人,其中安妮股份拟收购的畅元国讯作为服务机构具有明显的先发优势。

重点公司—安妮股份:公司拟收购的畅元国讯作为DCI 体系起草参与方之一,在目前DCI 体系初期推广&应用阶段具有明显先发优势,通过与应用层开展合作有望获得IP 的入口优势,未来有望享受数字出版行业带来的成长性,考虑并表畅元国讯的业绩承诺,我们预计2016-2017 年EPS0.41 元、0.56 元,分别对应PE72 倍、53 倍,维持“增持”评级。

行业风险提示:应用领域的版权保护意识不足,政策风险