投资要点

光一科技专注于用电信息采集，业务快速成长：光一科技是国内最早专门从事用电信息采集系统研发和制造的企业之一，拥有丰富的市场运行经验，主要产品包括低压集中抄表系统、专变采集终端、配变计量终端、手持抄表终端等，近几年公司业务一直保持快速发展态势。

用电信息采集系统处于建设高峰期：根据国家电网公司的相关规划，智能电网“十二五”期间将处于全面建设期，智能用电环节“十二五”将实现“全覆盖、全采集、全费控”，用电信息采集系统近几年都将保持高景气状态。

光一科技竞争优势突出，积极谋求新发展：公司是国内最早开始用电信息采集系统研发和生产的企业，技术水平处于行业领先地位；公司积累了丰富的产品研发和市场业绩，在行业内具有一定的先发优势；

公司拥有完整的业务链，产品之间具有较好的协同效应，进而保证公司业绩的稳定发展。目前公司正借助国网集中招标的机遇，积极拓展江苏省外的国网市场；积极拓展南方电网和海外市场，并取得不错进展；公司未来计划在巩固用电信息采集现有市场的基础之上，逐步进入智能配电及智能用电的新领域。

合理询价区间为13.18~14.83 元：我们预计公司2012 年、2013 年实现营业收入分别为3.5 亿元、4.3亿元、5.1 亿元，同比分别增长35.85%、22.45%；实现归属于母公司的净利润分别为7100 万元、8500万元，同比分别增长35.97%、18.85%；对应摊薄后每股收益分别为0.82 元、0.98 元。参考行业平均估值水平，我们给予其2012 年16~18 倍动态PE，建议询价区间为13.18~14.83 元。

风险提示：行业竞争加剧，毛利率进一步下滑；新市场开拓不顺利