核心观点：

事件：公司公告2023 年年报及2024 年一季度报告。2023 年全年公司分别实现营收、归母净利润3.78、0.88 亿元，分别同比变化+3.03%、-27.94%；24Q1 分别实现营收、归母净利润1.04、0.27 亿元，分别同比变化+45.16%、+165.70%。

点评：23 年末已签订但尚未履行完全的收入金额同比增长63%，看好24 年主业增长弹性以及新业务推广下的潜在业绩弹性。多维度看订单景气度：从发出商品看，23Q4 末发出商品值为0.22 亿元，22 年末该值为0，可理解为23Q4 末尚未确认合同；23 年末公司已签订但尚未履行完全的收入金额为1.25 亿元、22 年末为0.76 亿元，同比增长63%；存货方面，23Q4、24Q1 末存货账面价值分别为1.70、1.72 亿元，同比增长24%、18%；合同负债方面，23Q4、24Q1 末分别为0.18、0.23 亿元，分别同比增长97.95%、53.85%，综合看或反映在手订单仍较为充足。盈利能力看，毛利率整体维持稳定，23 年全年、23Q3、24Q1 毛利率为65.47%、61.68%、67.27%，较22 年变化-2.07、-8.20、+1.79 个百分点。23 年期间费用率为37.31%，22 年同期为32.11%，提升5.2 个百分点。现金流方面，23 全年、24Q1 公司销售商品收到现金分别为3.88、0.57 亿元，与其收入基本匹配，同比增速为+35%、-31%；同期经营活动净现金流为0.04、-0.39 亿元，分别同比变动-87%、-105%，主要系23 年缴纳上年享受缓缴政策的税金。

盈利预测与投资建议：预计24-26 年公司EPS 分别为1.47/2.05/2.84元/股，考虑公司在核心传感器自研自制、客户覆盖广、软硬件自主核心优势，叠加新业务拓展预期，我们维持合理价值43.44 元/股的判断不变，对应24 年PE 为29 倍，维持“增持”评级。

风险提示：产品质量波动、客户需求波动、竞争加剧、新业务拓展等。