2023 年8 月28 日，东土科技发布2023 年中报。公司1H23 实现营业收入41,125.14 万元，同比增加27.17%；归母净利润-11,088.43 万元；扣非归母净利润-12,185.26 万元。单季度来看，2Q23 实现营业收入23,689.79 万元，同比增加6.44%；归母净利润-5008.30 万元；扣非归母净利润-5510.54 万元。

拓展工业软件市场，广泛建立合作生态。在数控机床领域，公司工业母机实时操作系统通过了工信部相关单位的产品测试，进入产业化推广阶段；在机器人领域，为工业机器人龙头企业提供高实时、虚拟化、自适应智能控制解决方案；在智能汽车领域，依托高实时性、虚拟化等控制技术，将国产操作系统应用到汽车智能仪表领域；在轨道交通领域，与国内大型机车研究院合作开发轨道交通项目，就操作系统虚拟化、操作系统与TSN 的结合在轨交领域的应用展开合作。

聚焦清洁能源、半导体装备、机器人等垂直行业的业务。在新能源领域，为客户提供全方位智能装备控制及设备监测方案；在半导体装备领域，与头部企业持续开展产品应用研发与业务合作，提供基于Intewell 操作系统的智能控制与I/O 的一体化产品解决方案；在智能制造与机器人领域，与某知名机器人厂商共同推进视觉控制、点胶智能控制解决方案等多个产品研发。

推动“工业互联网+数智化工安全生产管控平台“应用实施。运用“工业互联网”架构推进危化企业、化工园区数据的归集汇聚，实现企业风险隐患动态管控和综合治理，赋能化工行业转型升级和高质量发展。在数字工厂领域，深耕核心工业应用场景，全面整合数字工厂安全生产信息和数据资源，实现数字工厂企业的“一张图”管理模式，已在湖北省化工龙头企业等多个项目中获应用实施。

在能源矿山领域，与某知名煤炭集团全面开展业务合作，将基于异构融合网络、软件定义控制等产品与技术应用于能源矿山领域，开拓新的业务增长空间。

推进自主可控一体化，助力安全数据平台。公司多款工业通信网络产品凭借自身高可靠性、安全性和稳定性顺利通过行业测试认证并落地应用，推出多款本质安全系列交换机产品，与国家电网强强联合持续推动 TSN 电力行业新应用。

投资建议：公司抓住工业互联网自主可控市场增长的机遇期，持续推进工业网络通信、操作系统与智能控制等工业互联网底层技术的行业导入，保持业务规模稳定增长，我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为0.73/1.47/2.36 亿元，当前市值对应的PE 倍数为90x/45x/28x。维持“推荐”评级。

风险提示：工业级网络通信需求不及预期；智慧城市发展不及预期。