事件：8 月27 日，公司发布2022 年半年报，公司2022 年1-6月实现营业收入3.23 亿元，同比下降11%，归属于上市公司股东的净利润为亏损8640.4 万元，亏损同比扩大240%，每股收益为-0.16 元。

核心观点：

1.行业规模持续扩大，新签订单增长迅速。中国信息通信研究院数据显示，我国工业互联网产业规模已超过万亿元大关。工业互联网在研发设计、生产制造、运营管理等各个环节广泛应用。工信部近日发布《工业互联网专项工作组2022 年工作计划》，21 个省区市在《政府工作报告》中也将工业互联网列入今年工作任务，多地正加快工业互联网示范区建设。公司深耕工业互联网行业，2022 年第二季度，随着国内新冠肺炎疫情缓解，全体员工克服疫情阻碍，公司积极调整销售策略及技术应用解决方案，努力完成经营目标，单季度实现营业收入2.2 亿元，较上年同期增加0.3 亿元，同比增长16%。同时，2022 年1-6 月公司新签订单7.7 亿元（含税），较上年同期增长36%，公司在手未执行订单12.2 亿元（含税），较上年末增长34%，为全年业绩目标的实现打下较好基础。

2.创新技术行业领先，核心产品成果斐然。公司共有研发人员617 人，占员工总数 34%。公司长期保持较高研发投入，重点围绕增强工业互联网的核心技术研发能力，并加快技术商业化应用。上半年公司持续加大全国产化工业互联网网络产品、工业互联网边缘控制计算产品等核心产品的研发投入，报告期研发投入 9,239.56 万元，较去年同期增长1,629.02 万元，同比增长 21%。公司及下属子公司 2022 年上半年共新增申请专利82 项，在国内首个以“国产化数字生态”为主要方向的“2022数字中国创新大赛.鲲鹏赛道”中，MaVIEW 工业编程软件荣获华南赛区一等奖以及全国总决赛一等奖；2022 年4 月，公司“新一代物联网智能制造示范工厂”入选工信部公示“2021 年物联网示范项目名单”产品实力再获认可。

3.根本技术形成体系，核心产品生产自主可控。公司已形成工业网络、控制、软件、边缘计算与5G 云平台等工业互联网“根技术”体系，技术先进性突出；其中工业级边缘控制服务器主要为应用于各种工业场景的边缘通用控制器产品，2022 年1-6月实现营业收入687.88 万，新增订单1.25 亿元；工业软件产品主要包括工业互联网操作系统、工业控制编程平台等，2022年1-6 月实现营业收入 2351.29 万元，新增订单9,232.37 万 元；大数据网络服务主要包括通信网络服务产品、通信行业信息化应用产品、基于边缘计算的工业互联网+解决方案等，2022年1-6 月实现营业收入6264.63 万元，新增订单 1.67 亿元；公司围绕“软件定义控制”技术，积极向多元化产品和综合解决方案转型升级，加速公司在人工智能、网络通信、云控制技术等方面的融合应用。

4.稳定保持先发优势，产品应用广受认可。公司拥有丰富的行业积累和先发优势，产品系列全面覆盖各个工业应用场景，在国内工业通信厂商中居于领先地位。工业互联网在电力、铁路、无人挖掘车辆等重点行业应用取得突破、应用范围不断扩大，公司与三大运营商和华为合作，取得较好的营收和订单，通过工业互联网赋能制造业数字化转型进展持续向好。

投资建议：

公司以工业通信网络为基础，向上开发工业通信类芯片，向下布局工业操作系统及工业软件，构建面向工业场景的一体化解决方案，并逐步在轨交、智慧建筑等领域拓展，我们认为未来公司将长期保持较高成长性。预测公司2022-2024 年收入13.2/17.8/22.3 亿元，同比增长40.20%/35.20%/25.20%，公司归母净利润分别为0.77/1.43/2.04 亿元， 同比增长1374.77%/86.90%/42.66%，对应EPS 0.14/0.27/0.38 元，PE63.26/33.84/23.72，给予“推荐”评级。

风险提示：

疫情管控风险加剧；新技术研发进度不及预期；订单交付进度不及预期；产品推广不利。