投资建议:供需改善通道,静待收入增速回复

2016年国际线单位收入的下滑,给航空公司盈利能力蒙上一层阴影,此轮供需关系的走弱并不是因为需求出现了问题,而是供给增速过快。

2017年,国际线供给增速将明显下降、整体实际供给基本持平,出境游推动的航空需求受贬值冲击有限、仍将保持较快增长,供需关系处于改善通道。建议关注旅客资源具有优势、国际线战略相对审慎的中国国航。

风险提示

1、宏观经济增速下行;

2、油价大幅上涨;

3、汇率风险;