事件

（1）2015 年年报。报告期内，公司营业收入约7.8 亿元，同比增加14.3%，归属于上市公司股东的净利润、扣非后净利润分别约为8533 万元、7249 万元，分别同比增加176.8%、309.3%。（2）2016 第一季度报告。报告期内，公司营业收入约1.5 亿元，同比下降12.9%，归属于上市公司股东的净利润、扣非后净利润分别约为1911 万元、1890 万元，分别同比增加237.8%、273.6%。

评论

打造“大物流”战略，博韩伟业并表提升营收和利润：公司是电子信息产业的专业物流服务提供商，通过收购博韩伟业进军移动信息化运营服务，参股赛富科技拓展供应链金融服务，围绕“大物流”发展战略，为企业提供融资、物流、信息、交易等一体化供应链管理服务，打造闭合的一体化供应链生态圈。2015 年，博韩伟业营业收入约2.7 亿元，净利润约1.05 亿元，于2015 年8 月份开始纳入合并范围，为公司贡献收入约1.7 亿元，净利润约6350 万元。2015 年，智能移动服务营收占比为21.6%，毛利率达到49%，带动公司毛利率上升，而传统的综合物流服务收入同比下降20%，同时出售了控股子公司德马科85%股权，导致公司2016 年一季度收入下滑。

收购博韩伟业，拓展多行业企业级移动信息化运营服务：全资子公司博韩伟业是企业级移动信息化领军企业，为物流、快递等领域客户提供物联网综合运营服务，并积极切入快消品、电商与农业等领域。2015 年，公司引入司机之家平台概念并完成“司机之家”一期的开发工作，通过移动互联网应用模式，撮合线上到线下交易。面对移动医疗市场的供需缺口，博韩伟业与四川电信合作推出移动医疗服务解决方案。预计博韩伟业2016-2017 净利润达到1.35 亿元、1.56 亿元。

构建供应链生态圈，打开盈利增长空间：研究机构数据显示，我国供应链金融市场规模目前已经超过10 万亿元，在2020 年前，将以每年不低于10%的增速增长。公司通过自营及参股的方式，以物流、交易环节闭合管理为依托，有序为客户上、下游中小企业提供供应链金融服务，发展空间巨大。公司以5400 万元收购苏州赛富科技有限公司16.43%股权，预计赛富科技2016-2017 净利润达到4000 万元、5000 万元。

投资建议

公司电子信息专业物流服务发展稳定，收购博韩伟业，拓展多行业企业级移动信息化运营服务，参股赛富科技构建供应链生态圈，“大物流”战略积极推进。预计2016-2018 年EPS 为0.54、0.65、0.76 元。

风险

新行业拓展进度低于预期，整合不达预期等。