物流运行稳重回升。自年初以来,物流活动趋于活跃,预计5月份物流运行呈现稳中回升的发展态势。不过从企业的盈利水平来看,我国物流企业仍然面临着“高成本、低效益”的经营困境,整体上效益偏弱。

民航供需维持平衡。行业需求增速略大于运力增速,带来了客座率的微幅提升,预计未来休闲、旅游等因素将会进一步成为推动客运需求增长的重要动力,航空业将保持一定10%这一水平的稳定增长。对于影响行业利润的主要因素而言,虽然1季度全行业投资收益增加两倍、航油均价下降8.6%、政府补贴同比增长15%等因素利好行业,但是人民币兑美元贬值导致汇兑收益大幅减少32.4亿元,继而导致行业亏损。预计年内人民币对美元汇率仍以上升趋势为主,但2季度难以回到年初水平。

由于全球经济增长和国际贸易放缓,货运需求下滑,导致海运市场、航空货运市场的价格都处于较低水平,这种因供需失衡带来的结果仍然需要需求的不断提升以及运力的逐步消化才能够从根本上解决。相比较,国内市场比较稳定,特别是铁路货运价格处于市场化改革进程,短期提价仍是大趋势,铁路运输企业将在铁路运输网络不断完善吸引更多客流、铁路货运价格提升等因素的影响下获得更高的运输收入。

港口仍然是一个比较稳定的板块,无论干散货市场还是集运市场,其需求继续增长,这将为港口带来稳定的业务量,特别是直接腹地经济复苏明显的港口将更多受益于此。而新的区域经济规划等热点将继续推动板块主题性机会的展现。

1季度,工业物流、进口货物物流、农产品物流总额增速均有所回落,不过增速保持相对较快,且回落幅度收窄,呈现企稳运行态势。钢铁等大宗商品相关的行业继续进行调整,相关的铁路、水运等行业运量增长均比较疲弱甚至下降,而快消品、食品、医药、家电、电子等与消费相关的物流市场则保持较快增长。物流市场结构继续伴随经济结构的调整进行调整。

5月份,行业的机会来自于区域经济规划、国企改革、铁路投资增长等主题带来的交易性机会。从个股而言,一方面,我们建议投资者结合上述投资主题把握速战速决的交易性机会,例如港口板块、铁路板块、地方国企,另外一方面,我们从基本面的角度出发建议关注上海机场、大秦铁路、外运发展、中储股份、华鹏飞。