投资要点:

物流行业景气逐步提升。1季度,物流运行呈现趋于活跃的发展态势,物流运行效率有所提升,物流业务活跃度不断增强,行业景气程度逐步提升,供应链上下游企业的采购、生产和销售等经济活动启动并趋于活跃,物流行业对未来的预期比较乐观。

2季度大宗货物运输量将有所回升,但是增长幅度有限。今年1季度,宏观经济延续了去年四季度以来的走势,交通运输行业运行总体基本平稳。预计2季度政府将出台财政措施来稳定增长,但是大的经济刺激计划可能性较小,交通运输行业需求将保持小幅增长。

由于全球经济增长和国际贸易放缓,货运需求下滑,导致海运市场、航空货运市场的价格都处于较低水平,这种因供需失衡带来的结果仍然需要需求的不断提升以及运力的逐步消化才能够从根本上解决。相比较,国内市场比较稳定,特别是铁路货运价格处于市场化改革进程,短期提价仍是大趋势,铁路运输企业将在铁路运输网络不断完善吸引更多客流、铁路货运价格提升等因素的影响下获得更高的运输收入。

物流行业机会不挑战并存。刺激消费、增强内需的拉动将会推动消费物流业务的增长,消费升级以及消费需求的增长带动了相关领域基础设施的投资需求。从政策角度而言,国务院正在研究降低物流成本的政策文件,已经明确的方向包括两个方面:第一,通过营改增等改革措施进一步减免企业税负;第二,通过放宽市场准入,增强物流企业的竞争力。这些措施均将提升物流企业的盈利能力和竞争力。

热点推动子行业上行。1季度交通运输行业平均下跌0.64%,低于A股市场1.7%的涨幅,公交、物流等板块涨幅分别达到20.12%、17.01%,明显高于市场平均涨幅,主要得到来自国企改革、跨境电商、电子商务等因素的推动。2季度交通运输板块投资机会将继续以追随政策、围绕主题为主,包括自贸区主题继续发酵、跨境电商概念不断深入、铁路改革逐步落地、国企改革相继推进等。我们在基本面的基础上,优先选择能够契合上述投资主题的公司,建议关注上海机场、大秦铁路、外运发展、中储股份、华鹏飞。