在当前市场活跃度仍居高位的前提下，基于业绩、估值和催化这三个维度，我们建议围绕三个方向进行布局：1）半导体——市场关注重点仍在ChatGPT 和算力相关的板块，因而半导体材料产业链上部分公司的估值水平进一步提升，叠加大基金二期投资的催化，我们继续推荐该板块，重点关注靶材领域有研新材、硅片领域TCL 中环、刻蚀材料和硅片领域有研硅；2）海风——二季度风电装机旺季的高需求有望带来海风零部件需求放量，建议关注竞争格局好且有技术迭代的龙头标的——塔筒桩基领域泰胜风能、绝缘材料领域万马股份、叶片材料领域濮阳惠成；3）军工——上游材料端的公司有望受益演习催化，推荐有研新材（红外军工材料），建议关注军民融合碳纤维龙头光威复材。
看好竞争格局好且行业景气度高的成长标的的业绩兑现。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、军工&高端制造新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（4 月3 日-4 月7 日）上涨4.3%，高于万得全A 指数2.5%的涨幅，市场活跃度仍居高位，科创指数表现最佳。我们认为在竞争格局清晰的行业中，业绩展望性强且估值仍处于合理区间的成长标的仍有较明确的投资价值，我们看好半导体、海风、合成生物学、军工等板块以及此类板块受事件催化的弹性空间，建议关注半导体材料、塔筒桩基、海缆、生物类材料、碳纤维、高温合金等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。
半导体新材料：看好半导体产业链国产替代的持续演绎。
1）3 月22 日，据彭博社报道，美国政府将针对申请《芯片与科学法案》配套的500 多亿美元补贴的半导体制造商提出更严格限制，其中包括限制在中国大陆发展的规定。2）3 月23 日，日本政府发布消息称，2019 年实施的3 种半导体相关原材料对韩出口管制强化措施已解除，双方同意早日重启外交和防务对话，建立经济安全协商机制、加强半导体等重要商品的供应链等。3）3 月28 日，商务部部长王文涛会见荷兰ASML 全球总裁温宁克，强调希望ASML 坚定对华贸易投资合作信心，为中荷经贸合作作出积极贡献，并共同维护全球半导体产业链共同稳定。4）3 月31 日，芯东西消息称，日本政府将修订外汇与外贸法相关法令，拟对用于芯片制造的六大类23 项先进芯片制造设备追加出口管制。在当前海外对华产业限制的大背景下，国产替代与自主可控是半导体产业的长期主线。国内先进制程新建产能受限程度较大，而成熟制程的扩产当前看预期有所好转。因此，国内半导体材料市场预计仍能随成熟制程的产能扩张保持持续增长，同时细分材料领域验证导入速度有望大幅加快。具备技术优势、有供应案例的龙头公司有望快速提升市占率，充分受益国产化驱动。重点推荐有研新材（靶材）、华懋科技（光刻胶）、华特气体（特气）、鼎龙股份（CMP）、正帆科技（设备+材料）、新莱应材（零部件材料）、TCL 中环（硅片）、神工股份（零部件材料），建议关注有研硅、沪硅产业、彤程新材、南大光电、雅克科技、凯美特气、安集科技、江丰电子、晶瑞电材、江化微。
新能源&电力材料：看好二季度风电的装机旺季高需求，建议关注塔筒桩基、海缆、叶片、绝缘及碳纤维材料。
风电材料方面：近日，阳江市人民政府办公室正式印发《阳江市2023 年重点建设项目计划》的通知。据阳江市风能协会统计，与风电直接相关的阳江市重点建设项目总投资为1482.14 亿元，2023 年年度计划总投资为193.3 亿元，其中海上风电能源工程计划总投资170 亿，风电产业工程计划总投资14.2 亿元，港航工程计划总投资9.1 亿元。
我们建议围绕五个方向布局风电材料板块：
1）塔筒桩基：推荐在手订单饱满，部分区域存在提价预期，海风产品占比较高的标的，建议关注泰胜风能、海力风电。
2）海缆：在手订单交付确定性高，同时具备完善技术储备及历史业绩，在年度维度有望受益行业高景气带来充分业绩弹性的二线企业，建议关注起帆电缆、宝胜股份。受益行业整体供需格局明显好转，在属地、产品、业绩等方面具备深厚优势，并且在今年有新增产能落地的一线企业，估值已经基本到合理区间的龙头，推荐东方电缆、中天科技。
3）叶片：经过去年下半年模具调试后，目前头部企业率先突破大叶型生产约束。
目前大叶型产品仍然处于紧缺状态，我们预计今年行业盈利水平将迎来提升，同时行业高交付也有望带来头部公司明显量增，推荐濮阳惠成、时代新材。
4）绝缘材料：在高压用线缆高分子材料领域技术及市占率领先，受益于国产化替代加速的企业，建议关注万马股份。
5）碳纤维：风电装机复苏的预期或将弥补该领域碳纤维低价竞争的负面影响，相关碳纤维企业的盈利弹性或因“量”的放大而走高，预计具有成本优势的供应商将更具竞争力，建议关注T700-12K 碳纤维龙头中复神鹰、原丝龙头吉林碳谷谷。
光伏材料方面：根据Infolink 报价，上周国内单晶致密料成交均价为202 元/公斤，周环比降幅为2.9%。硅料企业基本满产运行，我们预计4 月硅料产量环比小幅增长，展望二季度，在硅料产能继续扩张下，季度产量预计环比提升10%以上，供给较为宽裕。需求方面，硅片企业开工率已提升至高位，但整体增量较于前几月已较为有限。我们认为二三线硅片企业或因原料品质问题出货难度增加，而提前锁定上游石英砂的硅片龙头有望凭借成本优势拉开价差，且全年维度出货的兑现能力也有望更高，推荐TCL 中环，同时推荐受益量增逻辑以及行业技术迭代的焊带环节，推荐宇邦新材。
军工&高端制造新材料：出口叠加军工全产业链关联销售稳健增长推升航空航天材料需求；高端催化剂持续国产化。
军工材料方面：1）3 月2 日，韩国媒体《NEWSPIM》发表文章称，中国国有企业中国航空工业集团（AVIC）从阿联酋空军获得48 架高级教练机L-15 订单。
2）3 月5 日，据新华社英文报道，2023 年中国国防开支将同比增长7.2%，达15537 亿元，增速为4 年来最快。3）3 月16 日，安全纽带-2023 演习在阿曼湾正式开始，据伊朗军队记者公布的公开演习照片，中国052D 南宁舰占了很大的比重。4）3 月20 日，国资委党委召开扩大会议，会议强调将以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大。5）4 月8 日至10 日，中国人民解放军东部战区按计划在台湾海峡和台岛北部、南部、台岛以东海空域组织环台岛战备警巡和“联合利剑”演习。6）当前，百年变局加速演进，世界进入新的动荡变革期，大国博弈与地缘对抗升级。据中信证券研究部军工组，就部分已披露的2023 年预计关联交易规模和历年数据分析而言，2023 年军机产业链中的中直及相关细分方向或将出现较大改善，航发产业链有望保持稳健增长，从而带动上游原材料的放量，叠加国家供应链安全诉求下国产替代与出口逻辑以及军事演习的催化， 我们持续看好红外军工材料、碳纤维、高温合金等板块。推荐有研新材（红外军工材料），建议关注军民融合碳纤维龙头光威复材、抚顺特钢（高温合金）。
高端制造材料方面：自商品贸易视角自上而下筛选，军工及医药是我国除半导体外，高技术商品中亟需提升自主可控能力的产业环节。自2018 年我国征收环境保护税后，原料药低端产能出清进程加速，目前我国原料药正处于产业升级阶段，化学原料药和中间体的合成对贵金属催化剂的需求有望维持高速增长，建议关注凯立新材（贵金属催化剂）。
生物类材料：华熙生物在中试环节投资近20 亿元，合成生物学产业化加速。
华熙生物围绕功能糖、蛋白质、多肽、氨基酸、核苷酸和天然活性化合物六大类生命健康活性物，全面布局生物活性物质产业体系，根据董事长赵燕披露，华熙生物已在中试环节投资近20 亿元，建成了全球最大的合成生物中试转换平台，30 条中试生产线已投入使用，未来将新增30 余条。我们认为合成生物学龙头公司快速推动新产品落地将加快行业的产业化进程，建议关注华恒生物、川宁生物。
风险因素：需求不及预期的风险；原材料价格波动风险；政策超预期变动风险；扩产不及预期的风险；产品价格下跌的风险。
投资策略：1）近日商务部部长会见ASML 全球总裁，释放积极信号，成熟制程设备预计仍能满足国内需求，而在产能扩张上，内资企业或将承担更为重要的责任。在半导体产业链遭到外部限制的大背景下，国产替代与自主可控将是长期主线，具备技术优势、有供应案例的零部件与材料龙头公司有望快速提升市占率。
2）二季度风电装机旺季的高需求有望带来海风零部件需求释放。3）出口叠加军工全产业链关联销售稳健增长推升航空航天材料需求；高端催化剂持续国产化。4）合成生物学龙头公司快速推动新产品落地将加快行业的产业化进程。建议聚焦以下主线：1）半导体新材料：重点推荐靶材领域有研新材、光刻胶领域华懋科技、特气领域华特气体、CMP 领域鼎龙股份、设备+材料领域正帆科技、零部件材料领域新莱应材、硅片领域TCL 中环、零部件材料领域神工股份，建议关注有研硅、沪硅产业、彤程新材、南大光电、雅克科技、凯美特气、安集科技、江丰电子、晶瑞电材、江化微。2）新能源&电力材料：①风电材料方面：
塔筒桩基领域关注泰胜风能、海力风电；海缆领域建议关注二线企业起帆电缆、宝胜股份，推荐一线企业东方电缆、中天科技；叶片领域推荐濮阳惠成、时代新材；绝缘材料领域建议关注万马股份；碳纤维领域关注中复神鹰和原丝龙头吉林碳谷；②光伏材料方面：推荐硅片领域TCL 中环及焊带领域宇邦新材。3）军工&高端制造新材料：推荐红外军工材料领域有研新材，建议关注碳纤维领域光威复材、高温合金领域抚顺特钢；催化剂领域凯立新材。4）生物类材料：建议关注华恒生物、川宁生物。
