【投资要点】

半导体材料作为半导体行业上游，整体规模保持持续增长，根据SEMI数据，全球半导体材料市场规模在2021 年达到643 亿美元，创历史新高，同比增长15.9%。不同种类、实现不同功能的电子气体几乎贯穿整个集成电路制造工艺制程中。包括沉积、光刻、刻蚀、扩散、退火等关键工序，以及用作反应腔清洁的功能性气体等，电子气体在半导体材料占比仅次于硅片。根据TECHCET 数据，2021 年全球电子气体市场规模约为62.5 亿美元，同比增长7%以上，其中电子大宗气体市场规模约为17.1 亿美元，电子特气市场规模为45.3 亿美元。TECHCET预计，到2025 年，全球电子气体的市场规模将超过80 亿美元，其中电子特气市场规模将达到60 亿美元，电子大宗气体市场规模将超过20 亿美元。

目前全球电子气体市场依然由海外头部厂商主导，头部四家公司全球市占率超过90%。国产气体供应厂商近年来持续进行研发技术创新，已在部分关键特种气体领域取得突破性进展，且积极进行扩产以持续提高行业竞争力。此外，考虑到国内政策支持、客户关系维护、配套服务支持等有利因素，我们认为大陆半导体产业链的加速发展也将有效地带动国产电子气体厂商份额的提升，成长空间广阔。

【配置建议】

谨慎看好从事高纯电子材料研发、生产和销售的南大光电（300346），从事气体研发、生产、销售和服务的综合气体提供商金宏气体（688106）。建议关注拓展电子特气打开新空间的综合型气体供应商凯美特气（002549），以及为客户提供领先的气体应用一体化解决方案的华特气体（688268）。

【风险提示】

下游市场需求不及预期

新产品、新业务导入进度不及预期

扩产进度不及预期