机械通用零件可望最先实现PIP规模化应用：国内活塞杆与光轴市场规模分别约30、32亿元；仅湖南电镀铬企业2015年销售收入5亿多元，可见PIP技术取代电镀铬的市场空间巨大。一般轴类直径在50毫米以下，大都属于通用标准化产品，根据市场需求情况，公司拟将七成产能用于销轴、光轴的PIP处理，这块有望快速放量，实现大规模商业化应用。另外约三成产能用于其他各类零件的PIP加工服务，我们认为这应是目前市场需求和企业产能状况下的合理布局。

汽车行业活塞环可望率先批量使用PIP技术：PIP技术可用于汽车曲轴、凸轮轴、气门、气弹簧活塞杆、活塞环、油泵齿轮、摇臂轴、气门挺杆等多种零件。由于我国汽车产量市场巨大，即使是单一零件活塞环的表面处理也有数亿元市场，市场规模可观。尽管汽车零部件的工艺变更周期较长，不过在外部环保因素的促进下，PIP技术推广可望以点带面，加速进行。

PIP军工行业应用进展顺利预期良好：军工行业诸如轻武器的枪管等对寿命有着较高要求，公司经过试验验证。PIP技术高耐磨性使其可以满足这类要求。此外，Pl技术的高抗腐蚀性也可以改善相关兵器设备在高温高湿高盐环境下的使用寿命。目前这些方面的工作进展顺利，估计很快会取得阶段性成果。

PIP 工艺过程实现零排放有着重要的环保标志意义：公司PIP一期项目2条生产线的环保验收已经通过，实现有害物质的零排放。这不仅为公司节约了排污权支出费，对整个金属表面处理行业而言也有着重要的标杆意义，预计将会得到环保部门相关政策的支持，从而为PIP技术推广应用打开更加广阔的空间。

客户群体数量持续增加订单值得期待：PIP首条生产线投产以来，洽谈合作的客户群体，在7月23日有53家，有部分单位前来公司考察，部分单位与公司建立和合作意向，有的已完成打样、有的已进入产品测试、有的进入工艺评价阶段、有的已实现了小批量试用。目前看各类客户数量在不到一个月的时间内又有高的增长。我们估计后续中小批量的订单将会逐步增多，不排除较大订单签署的可能。公司在多方交流推广中已经明确PIP的商业模式，目前以自主生产PIP零件与来件PIP处理为主。

衬板业务新产品研发取得一定进展：以前公司衬板主要应用于中小型球磨机，而半自动球磨机由于生产效率高在大型矿山使用较多，其衬板有着较高的技术要求，公司积极研发取得成果，上半年矿山球磨机台阶形衬板已经在攀枝花丰源矿业等矿山试用，进行参数收集，我们估计后续进展将会比较顺利。

维持买入评级和19.6元的目标价：PIP业务保持良好的发展势头，为公司业绩的高速成长奠定扎实基础，我们维持2016-2018年每股收益0.07、0.21、0.33元预测值。以及”买入-A”的投资评级和6个月目标价19.6元。风险提示：宏观经济下滑、行业过度竞争、项目进程不达预期等。