投资要点
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央军民融合发展委员会主任习近平于6月20日下午主持召开中央军民融合发展委员会第一次全体会议。会议审议通过了《中央军民融合发展委员会工作规则》、《中央军民融合发展委员会办公室工作规则》、《中央军民融合发展委员会近期工作要点》和《省（区、市）军民融合发展领导机构和工作机构设置的意见》。习近平指出在“统”字上下功夫，在“融”
字上做文章，在“新”字上求突破，在“深”字上见实效，把军民融合搞得更好一些、更快一些。
军民融合步伐加快，进入实质落实和加速实施期：此次会议的召开对军民融合“国家战略”的加速落地的序幕，具有里程碑式标志。军民融合委员会第一次全体会议的召开，将助推军工研究所改制和资产证券化的落地。军民融合近几年成为中央自上而下力推的军工改革重大战略部署，并上升为国家战略，将有利于军用和民用技术融合创新，相于促进，提高装备质量和性能，节约国防采购成本和提高装配效率，提升军队戓斗力。各大军工集团将会陆续加速军民融合国家战略落地，积极推进军工科研院所改制和资产证券化，其中军工集团资产证券化程度最高的中航工业集团，在6月19日下发《关于深入贯彻落实国家军民融合发展战略的决定》，已将军民融合发展确定为集团公司进一步深化改革发展的关键。10 多位军工集团背景领导任职地方，将有助于地方加速推动军民融合的落地。
军转民关注科研院所改制、资产证券化，民参军在于找准切入口：重点关注会议明确指出的以下领域：基础设施建设和国防科技工业、武器装备采购、人才培养、军队保障社会化、国防动员等领域军民融合潜力巨大，海洋、太空、网络空间、生物、新能源等领域军民共用性强。军工科研院所改制有助于激发活力、促进创新、控制成本、加速军用技术民用化，更是实施股份制改革、实现军工资产证券化的基础。我国军工资产证券化率虽在近年有较大提升，但整体来看仍然较低，与欧美差距明显。目前民企在参与国防建设关键在找准切入口，通用航空等高端装备制造、北斗导航、雷达等国防信息化以及新材料等领域更易打开局面。
中直股份（600038）：中航工业集团2013年将昌河航空、昌飞零部件、惠阳螺旋桨、天津直升机公司以及哈飞集团零部件相关资产注入，成为中航工业集团直升机板块的唯一上市平台。我国军民直升机市场空间广阔，需求巨大，公司作为唯一以直升机为主业的上市公司，业绩将会受益。公司目前的业务仅包括民用直升机总装和直升机零部件等业务，而军用直升机总装则仍归哈飞集团和昌飞集团，设计研发工作主要由中航工业602 所承担。随着科研院所改制的落实和资产证券化的步伐加快，体外直升机资产有望注入。
中航光电（002179）：以军品为依托，享受防务领域高增长，通过军民融合持续推进市场化、多元化，切入新能源汽车、通讯网络、数据中心和云计算等高端连接器系统，提升公司未来的盈利水平和发展空间。随着国家军费投入的逐渐增多和武器装备更新换代的速度加快，高端军用设备的快速升级，公司防务领域的快速增长，预计未来三年可以保持20%以上的增速水平。公司产品在国产各主流军机型号上都有应用，占据国内航空领域连接器市场80%以上的市场份额，在舰船领域占有率也超过50%以上，在航天领域其产品广泛应用于武器系统、载人航天系统等，产品种类齐全、分布领域广，是连接器领域稀有的系统解决方案提供者。
威海广泰（002111）：较早进入军工市场，并设立与门军工事业部负责军工装备的研发、生产及销售。目前进入军方市场的主要有静变电源、电源车、探照灯车、撒布车灯、除雪车、消防车等，通过多年努力和培育，向多兵种扩展，装备于陆军、海军、空军、火箭军、陆航等各兵种。随着装甲防暴车，攀登突击车，装备运输车等7 个型号9 款警用装备成功进入公安部装备采购目录，未来公司特种车辆在公安市场销售可期。
红宇新材（300345）：2016年公司与中国人民解放军某研究所签署了《某新型武器可控离子渗入（PIP）技术应用研究意向协议》。公司按照军方规定的作戓使用性能要求和戓术技术指标进行某新型武器可控离子渗入（PIP）技术应用的样机试制，公司提供研究报告和样机供军方验收。PIP 是金属表面复合处理技术创新性重大发展，具有耐磨耐腐，无变形无污染，成本低周期短的特点，我国基础件行业存量巨大，应用前景极其广阔，预计PIP 替代市场规模估计100-120亿元。
海特高新（002023）：作为国内少有的民营军品主机单位直接承担军品型号的研制任务，形成了产品量产一批、型号在研一批、项目预研一批的发展机制。目前主要产品有发动机电子控制器（ECU）、直升机救援电动绞车、驾驶员脉冲供氧系统、导航测试系统等。控股子公司海威半芯主要业务为研发以砷化镓，氮化镓为代表的第二/三代化合物半导体，该类高端半导体芯片在雷达、卫星通俆、电力电子、通俆基站等领域有巨大的军民两用需求，属于国际前沿技术。
风险提示：政策落实低于预期、军费增长不及预期、军工四证资质获取不达预期、改制进度和资产注入不达预期、军品需求波动等。
